要點：
ETF、財庫和宏觀經濟利好可能打破比特幣的四年繁榮-蕭條週期模式。
在創造新高之前，不應排除看跌階段的可能性。
比特幣（BTC）歷來按照與減半事件相關的四年週期運行，價格通常在每次供應減少後的12-18個月內達到峰值，隨後滑入持續的熊市。
本輪週期亦不例外。比特幣在10月份逼近12.62萬美元的峰值，恰好是2024年4月減半後的十八個月，隨後下跌超過30%。
這一趨勢與過去看跌階段的早期特徵高度吻合，促使資深分析師Peter Brandt預測比特幣在未來幾個月可能跌至2.5萬美元水平。
比特幣交易者正在虧損出售
鏈上分析公司Alphractal創始人João Wedson指出，已用輸出利潤比率（SOPR）趨勢信號明確表明比特幣牛市已經結束。
從歷史數據看，SOPR通過追蹤獲利賣出和虧損驅動賣出之間的轉變，精準標記市場轉折點。
在牛市階段，由於比特幣被獲利賣出，SOPR保持在1以上，通常預示局部頂部形成。在市場底部附近，該指標下降至1或以下，表明投資者正在實現虧損。
之後SOPR持續恢復到1以上則標誌著賣壓緩解和市場反彈開始。
截至12月，SOPR呈明顯下降趨勢，顯示BTC正被以較小利潤或虧損拋售。這進一步支持了基於四年週期的看跌觀點。
"你可能認為比特幣的週期已經改變，這次情況不同。 ”Wedson表示，並補充道：
“但鏈上分析明確表明，BTC繼續遵循其分形週期，就像之前一樣，到目前為止沒有任何變化。"
Grayscale預測：比特幣將在2026年6月前創新高
然而，多位市場觀察家指出，比特幣的四年週期可能不再適用。
週一，美國Grayscale Investments發布預測報告，認為BTC價格將在2026年上半年創下新高。該機構指出，貨幣貶值導致的宏觀需求增長以及美國支持性監管環境將推動這一走勢。
"法定貨幣（以及以法定貨幣計價的資產）由於高企且不斷上升的公共部門債務及其對通脹的潛在影響，面臨額外風險，"Grayscale在其最新報告中強調，並補充道：
"稀缺商品——無論是實物黃金和白銀還是數位比特幣和以太幣——都可以作為投資組合中應對法定貨幣風險的壓艙石。"
富達投資（Fidelity）：比特幣將進入類似大宗商品的超級週期
富達投資在其2026年加密貨幣展望報告中分享了類似的看漲觀點。
該投資公司探討了比特幣進入"超級週期"的可能性，這一現象類似於2000年代持續近十年的大宗商品超級週期。
富達數位資產研究副總裁Chris Kuiper指出，這一觀點的核心在於出現了"全新的投資者群體和類別"，這可能支撐起比過去週期更長久的市場擴張。
"我們已經觀察到傳統基金經理和投資者開始購買比特幣和其他數位資產，"他表示，並進一步補充：
"我認為就他們可能引入這個領域的資金量而言，我們目前僅僅觸及了表面。"
截至12月，由貝萊德、富達投資等機構支持的美國比特幣ETF共計持有超過130萬枚比特幣（約1141.3億美元），較2024年1月首次推出時增長了309%。
同時，上市公司財庫中持有超過108萬枚比特幣（約1004.2億美元），這一投資群體在2020年之前幾乎不存在。
隨著比特幣礦工在每次減半中的角色逐漸減弱，來自ETF和企業財庫的新需求可能正在改變歷來定義比特幣四年週期的繁榮與蕭條動態。
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