關鍵要點：
約170萬枚以太坊（價值75億美元）在4,300美元至4,400美元區間被集中積累，形成了強有力的支撐。
機構需求激增，芝商所（CME）未平倉合約創下新高，短期期限合約佔據主導。
4,500美元依然是以太坊關鍵位，若突破有望上行，但價格下探至4,000美元的可能性依舊存在。
本月，以太坊（ETH）持續在4,500美元與4,200美元之間窄幅震盪，動能出現減弱跡象。買盤缺乏決定性推動，顯示市場對短期走勢存有擔憂，但鏈上數據表明，市場正處於更深層次的資金積累階段。
CryptoQuant數據顯示，4,300美元至4,400美元區間出現關鍵變化。約170萬枚以太坊（即75億美元）在該區間被轉入持倉地址，許多資金從中心化交易所流出，平均成本接近4,300美元。這一價位區間形成了強支撐，若價格再次下行或將成為關鍵防線。
交易所資金流分析顯示，幣安在本輪積累階段中發揮了重要作用，期間處理了最大規模的資金流出。有趣的是，轉入幣安的錢包平均成本更接近3,150美元，這顯示出長期持有者與活躍交易員在持倉佈局上的分歧。
機構資金流也正在影響市場格局。芝商所（CME）未平倉合約（OI）創下新高，且短期期限（一至三個月）合約佔比極高。
這雖然提升了合約到期時的波動風險，但也顯示出機構參與的積極性。長期限（三至六個月）合約同樣在增加，反映出對以太坊趨勢的更大信心。
加密分析師Pelin Ay表示，機構需求和衍生品持倉表明後市仍有上行空間，以太坊價格接近5,000美元時。儘管清算風險依然較大，該分析師認為整體趨勢保持完好。Pelin稱：
“我預計以太坊到年底可能達到6800美元的阻力位。”
4500美元仍是以太坊的關鍵拐點
從技術面來看，短周期圖表顯示以太坊走勢依然猶豫。9月期間，該資產基本在4,200美元至4,500美元區間徘徊，而比特幣（BTC）、索拉納（SOL）等加密資產已創出新高。這種分化顯示短期資金正在流向其他主流幣種，但一旦以太坊有效突破4,500美元，市場動能有望迅速回流。
不過，下方流動性被掃風險依然較高。關鍵支撐位於4,200美元，4,000美元至4,100美元區間有顯著訂單簿支撐區/需求區。如果以太坊價格在第四季度初持續疲軟，可能會先回落至這些區間，再嘗試向上突破4,500美元。
加密交易員Merlijn認為，隨著關鍵月度指標轉為綠色，即時反彈的概率更高。這位交易員指出：
“MACD剛剛轉綠。三年壓力蓄勢待發。月線K線僅顯示出一個信號：多頭。突破4,500美元，以太坊將迎來拋物線式上漲。”
