要點:
ETH期貨在價格下跌9%後，清算金額達到2.24億美元，同時網路的鏈上活動降至12個月低點。
ETH與比特幣的高相關性以及交易所交易基金的大額資金流出，顯示以太幣價格面臨進一步的下行風險。
以太幣（ETH）週二跌至1800美元，48小時內清算的槓桿多頭倉位達2.24億美元。過去10天14%的價格下跌，使得頂級交易員轉為防禦姿態。選擇權和期貨數據、低迷的鏈上活動以及以太幣現貨交易所交易基金（ETF）的持續資金流出，均顯示1800美元的支撐位並不穩固。
從週一到週六，看跌選擇權和看漲選擇權的需求還保持著相對平衡，但週二情況迅速轉變。ETH的看跌/看漲成交量溢價飆升至2.2倍，顯示出市場突然爭相尋求下行保護。雖然可能有人賣出看跌選擇權押注價格反彈，但更廣泛的市場似乎正在為更多波動做準備。
週二，選擇權delta skew（看跌-看漲）來到18%，意味著看跌選擇權交易存在明顯的溢價。這種失衡的需求顯示，避險是目前的首要任務。即使ETH價格較其歷史高點下跌了63%，市場上也明顯缺乏信心。這種挫敗感很大程度上來自一些相當疲軟的鏈上數據。
以太坊的總鎖倉價值（TVL）已滑落至510億美元，這是自2023年5月以來的最低水平。隨著去中心化應用（DApp）的存款減少，網絡手續費在過去30天內也受到衝擊，降至1370萬美元。這與2023年底平均3300萬美元的水平差距甚遠。交易員們擔心，對ETH數據處理的需求短期內不會回升。
雖然在意料之中，但近期與以太坊聯合創辦人Vitalik Buterin有關的700萬美元ETH拋售，也無助於改善市場情緒。這位以太坊聯合創辦人於1月份將其個人持有的16,384枚ETH指定用於捐贈，以資助隱私保護技術、開源硬體以及安全、可驗證的軟體系統。儘管如此，此舉的表象效應，讓本已動盪的一週又增添了一層看跌壓力。
以太坊ETF的資金流出只會讓投資者情緒雪上加霜。通常，這種走勢意味著機構參與者正在失去興趣。
自2月11日以來，美國上市的以太坊ETF已經出現了4.05億美元的淨流出，導致其管理的總資產降至124億美元。這一變化正值黃金價格攀升至5150美元以上。事實上，根據gold.org的數據，截至2月20日當週，黃金ETF流入了8,220萬美元。
以太坊疲軟的鏈上和衍生品數據並不必然代表“死刑判決”。然而，巨鯨和做市商似乎正在為更多下行預作準備，這一事實無疑助長了看跌情緒。以太幣的價格目前也與比特幣（BTC）緊密相連，這兩種資產20天的相關性在過去三週內一直超過95%。
ETH跌至1800美元引發了循環反應，交易員們仍在猜測本輪加密貨幣熊市的真正驅動因子。不確定性正迫使交易員認賠出場，而在專業交易員已經出現恐慌情緒的情況下，狀況可能暫時不會好轉。在這些衍生品指標穩定下來之前，ETH進一步下跌的可能性依然存在。
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