要點：
以太坊期貨溢價與看跌期權的偏斜顯示，儘管價格反彈8%，交易員仍在積極對沖。
以太坊每週費用因去中心化交易所活動走弱而下滑49%，與此同時，波場和索拉納的費用上漲9%。
以太坊週二上漲8%，但在0.3萬美元附近受阻，因衍生品市場釋放出對進一步上漲的懷疑信號。此番走勢與更廣泛的加密貨幣反彈一致，交易員將新的經濟刺激概率納入定價，尤其是在週一日本國債市場承壓之後。
隨著投資者愈發相信美國的貨幣政策將不再那麼緊縮，市場情緒有所改善。美聯儲（Fed）在12月1日結束了資產負債表縮減計劃，交易員預計在12月10日降息。更重要的是，美國主要金融機構大幅增加了對回購協議的使用，向短期融資市場注入流動性。
以科技股為主的納斯達克指數已收復11月的大部分跌幅，現僅較歷史高位低約3%。儘管如此，以太坊衍生品倉位仍然偏緊，表明多頭的信念有限。
週二，ETH月度期貨相對於現貨市場的年化溢價維持在3%，與前一週持平。低於5%的讀數表明對槓桿多頭敞口的需求非常疲弱，這是可以理解的結果，因為以太幣在過去30天內下跌了22%。
以太坊（ETH）落後於美股，全球政策轉向擴張
相較於美股的強勢表現，以太坊的滯漲令人擔憂，尤其是在各國央行釋放更為擴張的政策信號之際。
美聯儲在12月1日通過隔夜融資投放了135億美元，為五年多來第二高的水平。該工具作為流動性後盾，在2022年曾因刺激措施與極低利率而持有超過2.5萬億美元的閒置資金，但隨後隨著參與者尋求更高回報而被撤回。
還有其他因素可能拖累加密資產需求，包括對人工智慧基礎設施過度投資的擔憂，以及對穩定幣監管壓力的再度升溫。中國央行也承諾加大對涉及數字資產的洗錢活動和未經授權的跨境轉移的打擊力度。
專業以太坊交易員對下行風險仍持警惕態度，這一觀點在期權市場的持續緊張中得到體現。
ETH看跌（賣出）期權的交易價格比可比的看漲（買入）合約高出6%，這一模式通常與看跌條件相關。作為參考，週五的偏斜指標為中性的4%。這一變化表明，即使美國股市的回暖顯示出傳統市場風險偏好的改善，仍有一些因素在抑制交易者的樂觀情緒。
以太坊網絡費用降至三年多來的最低水平，在七天內降至260萬美元，低於四週前的510萬美元。這一部分下降反映了去中心化交易所活動的減少，交易量在同一時期降至134億美元，而8月份曾達到362億美元的峰值。
更令人擔憂的是，Nansen數據顯示，競爭鏈波場和索拉納的7天費用上漲了9%。一隻長期休眠的以太坊巨鯨在週日的動作亦加劇了投資者的不安。一個自2015年以太坊創世區塊以來一直活躍的實體將4萬以太坊轉至新地址，引發了可能拋售的猜測。
以太坊的Fusaka升級定於週三推出，這是提升可擴展性與改進錢包管理體驗的重要一步。儘管如此，對去中心化應用的需求已走弱，導致費用下降。目前，尚缺乏證據表明以太坊將跑贏更廣泛的加密貨幣市場。