關鍵要點：
以太坊財庫公司坐擁數百萬美元未實現虧損，令人擔憂其可持續性。
以太坊財庫公司低於淨值交易顯示信心受侵蝕，可能進一步施壓以太坊價格。
一個以太坊價格分形暗示$2500關口，而200周移動平均線成為最後一道防線。
過去30天裡，以太坊下跌30%，週四跌破$3000，觸及$2,806的四個月低點。技術指標與機構需求偏空，進一步跌破$2500的概率上升。
以太坊（ETH）價格復刻2022年分形
以太坊價格已連續四週下跌，2022年的看空分形暗示該山寨幣或將迎來更深回調。市場分形是重複性形態，幫助交易者在圖表中識別趨勢反轉。以太坊當前正繪製出一個最初在2022年觀察到的看空分形。
下圖顯示，該形態由自2021年$4,800歷史高點的急跌構成，價格在200周SMA附近見底。
同樣的情形正在2025年上演：自8月創下的$4,955當前歷史新高起，價格已回撤41%。這表明更深回調仍在牌面之中，而位於$2,450的200周SMA是多頭的最後一道防線。
與此同時，以太坊的超級趨勢指標在週線圖上發出了“賣出”信號，上一次出現該信號是在2025年3月，隨後價格下跌了66%。
類似的確認在2022年1月出現後，價格回撤了82%，並在200周SMA下方略作探底，如下圖所示。
若歷史重演，以太坊或將出現更深回調，最低至$2500，驅動因素包括機構需求下降與鏈上活動減弱。
以太坊（ETH）財庫公司已陷入水下
以太坊的急跌使平均以太坊金庫公司轉為浮虧，導致數百萬美元的帳面損失。
來自Capriole Investments的數據表明，這些公司在其以太坊持倉上的回報為-25%至-48%。如下面圖表所示，前10家DAT公司在週度與日度週期均為虧損。
BitMine Immersion Technologies持有356萬枚ETH（流通供應量的2.94%），在過去七天和30天內其投資回報率分別為-28%和-45%。
BitMine目前每購買一枚ETH虧損1000美元，意味著其總持有的累計未實現損失為37億美元。
🚨 LATEST: BitMine is sitting on a $3.7B unrealized loss from its massive $ETH position.
— Cointelegraph (@Cointelegraph) November 20, 2025
Will we see more DATs emerge in the coming months despite the risks? pic.twitter.com/11V5YZT2qO
SharpLink、The Ether Machine和Galaxy Digital也面臨數百萬美元的損失，較其年度高點下跌50%至80%。
Capriole Investments的數據還顯示，大多數這些公司的市場價值與淨資產價值（mNAV）——用於評估數字資產庫藏估值的指標——已跌破1，表明其資本籌集能力受損。
來自StrategicETHreserve.xyz的數據表明，自11月11日以來，戰略儲備和ETF的集體持有量減少了280,414枚ETH。
正如Cointelegraph報導，包括美國現貨以太坊ETF在內的全球交易所交易產品經歷了自2月以來最大規模的週流出，強化了ETH機構需求的持續下降。