要點：
在以太坊5月份飆升49%後，交易者正利用看跌ETH期權進行風險對沖。
山寨幣ETF上市季可能對ETH的市場主導地位和價格走勢產生不利影響。
以太坊價格在週一至週二期間躍升10%，創下超過15週以來的新高。儘管出現此輪上漲，ETH在過去一個月內持續難以突破2,800美元關鍵阻力位。這一阻力水平的出現與ETH衍生品市場中下行保護策略使用增加相吻合。
除標準看漲（買入）和看跌（賣出）期權外，專業交易者常常組合多種工具設計策略，旨在最大化特定價位以上的收益或降低潛在虧損風險。因此，追蹤這些期權的需求動向，能夠洞悉專業交易者的倉位布局意圖。
交易者購買ETH下行風險保護
ETH期權未平倉合約規模從4月初的63億美元增長至週一的83億美元，表明機構參與度明顯提升。Deribit作為主導交易平台，佔據了72%的市場份額。因此，分析看跌與中性至看漲交易之間的流動不平衡狀況至關重要。
過去兩週在Deribit交易的最引人注目的策略之一是「做空風險反轉」。該策略在價格下跌時獲利，同時預先收取淨溢價。它涉及買入看跌期權並賣出看漲期權，對看跌期權行使價以下的損失進行對沖。
另一個廣受歡迎的策略是熊市對角價差，這種策略以成本效益高的方式表達短期看跌情緒。該策略包括賣出近期看漲期權並買入更高行使價的遠期看漲期權，旨在從時間衰減和隱含波動率上升中獲利。
以太坊多頭對6月27日的月度期權到期持樂觀態度，尤其是因為看漲期權（買入）佔未平倉合約總量的63%。目前，92%的以太坊看跌期權（賣出）設定在2,700美元或更低水平，若ETH在到期時交易價格高於該標的，這些期權將完全失去價值。
市場謹慎情緒部分源於以太坊自5月以來價格暴漲49%，而競爭對手如索拉納(SOL)和瑞波(XRP)分別僅上漲8%和2%。交易者擔憂，若美國證券交易委員會批准競爭對手山寨幣的交易所交易基金(ETF)，ETH的競爭優勢可能會受到削弱。
比特幣繼續吸走山寨幣的市場份額
關於以太坊對機構投資者吸引力的擔憂也隨著川普媒體和科技集團的公告而浮出水面。這家由美國前總統川普控股的公司宣布發行25億美元的債務和股權，用於建立比特幣儲備金。
加劇這一市場格局轉變的是，白宮總統數位資產顧問委員會執行董事Bo Hines週一發表聲明，表示有關美國戰略比特幣儲備的詳細資訊將「很快」公布，並強調「加密社群將對此感到非常滿意」。
儘管ETH期權市場對下行保護的需求有所增加，但這並不必然意味著交易者正在押注價格下跌。由於大多數6月27日到期的看跌期權目標價位在2,700美元以下，中性至看漲的交易策略似乎仍佔據主導地位，為ETH價格提供了有力支撐。