關鍵要點：
超過70%的以太坊（ETH）供應已質押，支撐了長期看漲市場環境。
以太坊鯨魚8月增持逾411,000枚ETH。
幣安以太坊（ETH）期貨未平倉合約總額仍高達84億美元，儘管價格曾回調至4300美元。
8月，幣安以太坊（ETH）儲備大幅增加。儲備的上升通常意味著投資者獲利了結，因為更多幣進入流通市場。流動性供應也有所增加，說明部分持幣者正在重返市場。
但大部分以太坊（ETH）供應仍為非流動性，被鎖定在質押或長期持有中，形成結構性短缺，支撐長期看漲格局。分析指出：
“9月最可能出現的行情是價格在4300美元至5000美元區間橫盤或略微上漲。如果4800美元阻力被突破並持續，我們可能看到價格升至5200美元–5500美元。”
Glassnode數據顯示，持有超過10,000枚ETH的超級鯨魚在8月推動了行情，30天內淨流入峰值超過220萬枚ETH。近期，這一積累趨勢已暫停。與此同時，大鯨魚（持有1,000–10,000枚ETH）重新買入，同期增持超過411,000枚ETH。資金輪動顯示，需求依然存在，即使最大持有者暫停操作。
儘管價格回調，ETH期貨市場信號仍然堅定
ETH期貨數據進一步補充市場背景。加密分析師Amr Taha指出，儘管本週ETH跌破4300美元，幣安未平倉合約總額仍穩居84億美元，與8月30日持平。
通常，價格急跌會引發強制平倉，但本次韌性表現顯示交易者選擇繼續持倉，要麼押注反彈，要麼對進一步下跌並不擔憂。
收縮速度也在減緩。未平倉合約本週初下降6.25%，隨後降幅收窄至3.4%，顯示去槓桿壓力逐步緩和。幣安主動淨成交量為負，表明賣方主導，但未平倉合約的穩定說明買方正在吸收大量拋壓。
與此同時，現貨資金流持續收緊供應。幣安和Kraken每日ETH提現量穩定在12萬枚以上，進一步強化了非流動性供應邏輯，抑制了未來的賣方壓力。