主要觀點：
由於網路使用疲弱以及美國經濟不確定性，以太坊價格徘徊在3200美元附近，上行空間受限。
Layer-2網路驅動以太坊大部分活動，但更廉價的競爭公鏈降低以太坊短期內重返4000美元可能性。
以太坊（ETH）價格在過去60天內多次無法穩定於3300美元上方，這使得交易者質疑2026年是否能實現持續看漲動能。儘管以太坊網路不斷推出重要升級，並在存款規模上保持領先地位，投資人仍憂慮其重回4000美元水準的機會有限。
自去年11月以來，以太坊的表現與整體加密市場市值密切相關。因此，市場缺乏樂觀情緒，更像是整體去中心化應用（DApp）使用量低迷所致，而非以太坊生態自身問題。不論交易者擔憂是否來自更廣泛的經濟風險，ETH短期內的上漲空間似乎有限。
以太坊隨加密市場整體波動，應用使用熱度減弱
無論看漲投資人受何種因素影響，交易者對DApp的興趣普遍降溫，體現在去中心化交易所（DEX）活躍度下滑。據DefiLlama統計，過去兩週DEX總成交量達1504億美元，較2025年1月創下的3400億美元歷史高點下滑了55%。
以太坊DEX七日成交量高點出現在2025年10月的278億美元，此後維持在90億美元左右。這次65%的回調令以太坊網路手續費從三個月前的2130萬美元大幅降至260萬美元，降幅高達87%。儘管如此，以太坊生態結合Base、Arbitrum、Polygon等Layer-2解決方案後，仍占據DEX活動約50%的市占。
以太坊在鎖倉總價值（TVL）上的領先地位，是機構投資人偏好的有力證明，儘管Tron、Solana與BNB鏈等競爭對手網路手續費更高。有市場人士認為，以太坊未能充分變現智慧合約存款優勢，但這種情境很大程度上源於其圍繞Rollup的擴容策略的主動選擇。
Solana的交易筆數已超越其前十大競爭對手總和，顯示其網路依賴高強度驗證流程與由Solana Labs主導的半中心化開發結構。Nansen數據顯示，以太坊30天內處理了5440萬筆交易，而其Layer-2網路Base同期處理量超過6億筆。
以太坊連續兩個月低於3200美元的行情，對於那些透過發債或增發股權持有ETH儲備的企業來說尤為艱難。例如，Bitmine Immersion（BMNR US）目前持有價值132億美元的以太坊，而其股票根據CoinGecko數據，較資產淨值折讓9%。
目前尚不明確何種催化劑能推動ETH行情回升，尤其是在競爭網路為一般用戶提供類似DApp與功能、且因基礎層擴容而具備更低摩擦的情形下。以太坊重返4000美元及更高價位的途徑，很大程度上取決於區塊鏈應用需求是否復甦，以及在美國經濟持續不確定的大環境下，投資人整體的加密風險偏好。
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