以太坊（ETH）價格本週在從3650美元至3350美元供應區遭遇強烈拋壓後有所降溫，目前徘徊在3200美元附近。此次回調與200日指數移動平均線（EMA）形成技術共振，強化了上方的阻力位壓制——這恰好發生在現貨交易所交易基金（ETF）資金流開始顯現復甦跡象之際，形成了技術面與資金面的矛盾信號。
要點:
自11月21日以來，現貨以太坊ETF資金規模從168億美元增至215億美元，漲幅達28%。
淨主動交易量同步上升，表明激進賣盤力量正在減弱，而主動買入方已開始逐步回歸市場。
ETF資金流入恢復，但ETH價格圖表反映出交易者的恐懼情緒。
根據Glassnode的數據，現貨以太坊ETF在經歷數週的資金外流後，終於顯現出"初步復甦跡象"。自11月21日以來，ETF總淨資產規模已回升28%，暗示年末需求正在逐步改善。
然而，相較於10月初320億美元的資金規模峰值，當前反彈幅度仍顯溫和，這表明機構投資者的信心尚未完全恢復。
來自CryptoQuant的數據強化了這一判斷。淨主動交易量仍為負值，達-1.38億美元，但相較於10月份-5億美元的極端水平已顯著改善，標誌著市場結構正在發生轉變。在9月至10月的下跌期間，激進賣方曾主導市場，但這種動態正逐漸消退。
淨主動交易量的30日移動平均線低點亦呈現上升態勢，這種市場結構上次出現於2025年初——恰是以太坊啟動3倍漲幅並創下歷史新高行情的前夕。
若當前趨勢得以延續，主動交易量活動轉為正值，很可能將成為未來幾週內推動以太坊進入新一輪上漲突破階段的關鍵催化劑。
以太坊價格在支撐位附近搖擺，衍生品市場熱度降溫
以太坊當前正在4小時圖上測試3100至3180美元的價格區間，該區域可能形成需求支撐區。ETH價格仍維持在上升通道內運行，但上漲動能已明顯放緩。市場正處於結構性抉擇的關鍵節點。
從看漲角度分析，若能守住需求區間與通道支撐，ETH或將反彈測試日線200日均線。若明確突破3450美元，則能否定此前受阻結構，並為重新挑戰3900美元阻力位打開路徑。
然而從看跌視角觀察，若跌破上升通道支撐，將確認看跌信號，可能引發對3000美元關鍵支撐位的重新測試。
Hyblock鏈上數據顯示，以太坊衍生品市場現狀支持"中性但脆弱"的判斷。在價格受阻後，全市場總未平倉合約量小幅回落。資金費率呈溫和正值但未過度拉升，同時買賣訂單比率仍接近中性水平，表明現貨主動交易者尚未形成強烈的看漲傾向。
ETH接下來的關鍵走勢將取決於多頭能否長期守住需求區域，使持續改善的主動交易流量與ETF需求最終轉化為可持續的上行壓力。