要點摘要：
以太坊重新收復了一個關鍵水位，該水位此前曾引發100%以上的漲幅並觸發過去的山寨幣季。
如果比特幣主導地位重演減半後下跌，山寨幣市值可能飆升至15兆美元。
儘管有看漲訊號，以太坊仍然脆弱，價格接近成本基礎的1230億美元供應面臨轉為虧損的風險。
以太坊的原生代幣以太坊已重新收復一個關鍵技術水位，在過去五年的多個市場週期中，這一水位曾歷史性地預示著價格的大幅上漲，並標誌著「山寨幣季」的開始。
以太坊價格在未來幾個月可能翻倍
所討論的水位是高斯通道的中線（約2,600美元）——這是一個基於移動平均線的跟蹤長期動能的通道——位於2週圖表上。
ETH/USD兩周價格圖表。來源：TradingView
在2020-2021年，以太坊在突破高斯中線後從400美元飆升至超過4,800美元。2023年末的類似行情見證了以太坊在一年內從1,500美元以下攀升至接近4,000美元。
在這兩種情況下，隨著動能積累，以太坊都迅速向上突破通道的上軌。
截至2025年5月，該上軌位於3,200美元附近，成為下一個關鍵阻力位。突破這一水位可能會為7月前達到上一輪週期高點4,100美元開闢道路。
分析師：下一輪以太坊上漲可能引發山寨幣季
市場分析師Moustache引用了相同的高斯通道形態，指出以太坊價格上漲可能進一步推動更廣泛的山寨幣市場同步上漲。
來源：Moustache
在2020年7月以太幣收盤價突破通道中線後的一年裡，不包括以太坊在內的山寨幣市值總和飆升了超過1,400%。
類似地，在2023年11月以太坊突破中線後的一年內，山寨幣市值增長了200%以上。
ETH/USDT兩周價格圖表。來源：TradingView
2025年山寨幣季的前景隨著比特幣減半後重複模式而增強。
在2017年和2021年，比特幣主導地位在減半後約400天大幅下降，觸發山寨幣上漲。隨著2024年4月減半接近同一時期，類似的下降可能在接下來的100天內出現。
BTC.D表現圖表。來源：Wimar X
分析師Wimar X預計，如果這一趨勢重演，山寨幣市值將飆升至15兆美元。
以太坊指標警告潛在的牛市陷阱
根據Glassnode的鏈上數據，以太坊市值的最大部分——約1230億美元——由在2,300至2,500美元之間購買的投資者持有。
以太坊市值盈虧情況。來源：Glassnode
如果以太坊價格甚至略微跌破這一範圍，大量持有者將陷入虧損狀態。這可能增加恐慌性拋售的風險，為市場增添壓力。
因此，儘管以太坊展現出技術強度，但除非它能夠進一步遠離這一成本區間，否則其支撐仍然薄弱。