關鍵要點：
以太坊在一個月內上漲了41%，但衍生品數據顯示交易者仍然謹慎，並非看漲。
機構資金流入和企業以太坊儲備表明需求強勁，但經濟衰退風險使前景蒙上陰影。
以太坊（ETH）週一攀升至4349美元，為2021年12月以來的最高價格。儘管在過去30天內表現超過了更廣泛的加密貨幣市場30%以上，但衍生品數據顯示ETH交易者尚未明確轉向看漲。
這引發了對近期內是否可能上漲至5000美元的懷疑。
ETH在過去一個月上漲了41%，而加密市場總市值僅增長了9%。在如此強勁的表現下，對沖需求自然上升，因為交易者鎖定利潤並轉向其他機會。因此，缺乏對槓桿看漲押注超過4000美元的興趣並不意外。
在中性市場條件下，月度期貨合約通常相對於現貨市場以5%至10%的溢價交易，以抵消較長的結算期。然而，儘管ETH接近六個月高點，這一溢價仍低於明確的看漲門檻。
鑑於現貨以太坊交易所交易基金在週四和週五吸引了6.83億美元的淨流入，缺乏看漲情緒令人擔憂。
ETH期權市場行情中性，未現強烈看漲
ETH期權市場提供了線索，以判斷交易者是否錯過了上漲並在等待更好的入場機會，或是預計價格會跌破4000美元。
在看跌設置中，期權delta偏斜超過6%的中性標誌，因為看跌（賣出）合約要求更高的溢價。相反，過度看漲會將指標推低至-6%以下。
目前為-3%，ETH期權delta偏斜指向中性情緒。自8月2日以來，該指標顯著改善，當時在價格下跌13%後短暫轉為看跌。
簡而言之，專業交易者並未積極看漲，但也不預計ETH會重新測試4000美元。對ETH持有的更強機構需求有助於解釋這種情緒轉變。
上市公司BitMine Immersion（BMNR）週一表示，其公司儲備增加了317,126枚ETH，按當前價格計算價值13.5億美元。同時，Sharplink Gaming（SBET）披露其籌集了近9億美元以擴大其ETH儲備戰略。
該公司在其資產負債表上已持有約600,000枚ETH，按今日水平計算價值超過25.5億美元。
經濟衰退風險是5000美元ETH的最大威脅
以太坊的中性衍生品讀數看起來令人鼓舞，尤其是考慮到交易者未能預見從3400美元到4300美元的快速上漲僅用了八天。
ETH價格越久保持在4000美元以上，交易者獲得信心並啟動看漲頭寸的可能性就越大，這可能為向5000美元邁進鋪平道路。
宏觀經濟條件和整體風險偏好仍然是進一步上漲的主要障礙。一些投資者擔心美國進口關稅可能會影響全球經濟增長。然而，預期中的俄羅斯總統普京與美國總統特朗普之間的峰會至少暫時緩解了地緣政治緊張局勢。
如果現貨ETF資金流入繼續，公司繼續籌集資金以擴大以太坊儲備，ETH有望表現優於更廣泛的加密貨幣市場。