要點：
以太坊目前承載著2010億美元的代幣化資產，幾乎占全球總額3140億美元的三分之二。
由貝萊德和富達領導的機構增長推動了2024年以來鏈上基金資產管理規模（AUM）增長了2000%。
ETH交易所供應量創下年度新低，暗示投資者正在累積並形成更強勁的市場底部。
以太坊在代幣化資產領域日益增長的主導地位正在重塑投資者對其網絡基本面及其原生代幣ETH的估值方式。截至週二，所有區塊鏈上的代幣化資產總額約為3140億美元，其中以太坊占2010億美元，接近市場的三分之二。這一數據凸顯了其作為2025年加密貨幣領域最廣泛使用的結算層的領先地位。
穩定幣繼續構成以太坊網絡經濟的支柱，代表著交易活動的絕大多數。以太坊上USDT和USDC的聯合發行為DeFi、跨境支付和交易所維持了深度流動性池，幫助該網絡保持了業內最高交易吞吐量之一。
這種擴張遠不止於穩定幣領域。自2024年1月以來，以太坊上的代幣化基金資產管理規模（AUM）激增近2000%，這主要由貝萊德和富達等機構入場推動，它們將傳統投資產品引入鏈上環境。
富達數字資產指出："除比特幣和以太坊外，數字資產領域一些最值得關注的發展正發生在穩定幣和代幣化實物資產（RWAs）領域。"
該公司強調，穩定幣已成為全球交換媒介，過去12個月處理了18萬億美元的交易量，甚至超越了Visa 15.4萬億美元的年度交易量。
與此同時，RWA已成為以太坊增長最迅速的資產類別。以太坊上的代幣化國債、基金和信貸工具總額現已達到120億美元，占356億美元全球RWA市場的34%。Ondo、Centrifuge和Maple等協議通過提供4%-6%的代幣化美國國債敞口收益率和有擔保貸款產品，正在推動這一快速增長。
分析平台Token Terminal指出，這種擴張有效地將以太坊4300億美元的市值錨定到實質性的鏈上實用價值，並表示："以太坊上代幣化資產的市值為ETH的市值設定了底部支撐。"
ETH交易所供應量呈現看漲形勢
據CryptoQuant數據顯示，全球最大ETH交易平台幣安的數據表明，ETH交易所供應量自2025年年中以來出現顯著下降，目前已達2024年5月以來的最低水平。數據反映，供應量在初夏達到峰值後，持續下滑至11月，約降至0.0327水平。
這種持續性的資金外流現象表明，大量ETH正在轉移至冷錢包或長期持有錢包中，這一行為通常被視為市場累積階段的典型特徵。值得注意的是，這種交易所餘額下降的趨勢恰好與ETH在8月和9月價格攀升至接近4500至5000美元的峰值時期重合，隨後價格回調至目前約3500美元的水平。
分析師指出，交易所供應量的減少通常能有效緩解市場賣出壓力，如果投資者風險偏好有所改善，這一趨勢可能為價格穩定或重新啟動上漲行情創造有利條件。