一位加密貨幣高管表示，隨著Hyperliquid的崛起，一個認為當今大部分加密價值被應用而非區塊鏈捕獲的新理論正在獲得關注，並可能在未來幾個月改變投資者行為。
"所有酷孩子都在談論'胖應用'理論。感覺這可能是未來幾個月的主導主題，"Bitwise首席信息官Matt Hougan周三在X平台發帖稱。胖應用理論認為，加密應用將比底層區塊鏈協議吸收更多價值。
"我懷疑這種理論會在1-3個月內出現在主流媒體上。因此，我認為這是一個有價值的思維模型，值得人們在觀察加密貨幣發展時牢記，"Hougan解釋道。
少數一層網絡可能脫穎而出，但應用將占主導
胖應用理論是一個相對較新的概念，它挑戰了Joel Monegro在2016年提出的胖協議理論。胖協議理論認為，大部分價值將累積到基礎層——如以太坊、Solana或Avalanche等區塊鏈，而非應用程式。
相反，胖應用理論認為價值集中在應用層，應用比其運行的區塊鏈捕獲更多收入和用戶關注。
如果更多人採用這一理論，可能會改變投資者對一層代幣相比應用代幣的估值方式。
胖協議理論多年來也引發了大量爭議。
數字資產投資公司首席投資官Jeff Dorman在2021年的一份報告中解釋說，胖協議理論尚未被證明正確，因為這可能是由於"與價值捕獲無關"的原因。
他表示，這可能是因為散戶投資者將一層網絡視為簡單的指數投注，而風險投資基金偏好市場中更重大的投資機會。
"數字資產投資仍由早期風險投資基金主導，這些基金關注總可尋址市場（TAM）而非財務估值，傾向於尋求'可能成為什麼'而非'目前是什麼'，"他解釋道。
Dorman在2月9日表示，"胖協議理論對加密貨幣造成了重大損害。"
"這是無稽之談，它導致每個應用都試圖成為一層網絡，將所有風投資金引向一層網絡，並使死掉的一層網絡價值超過10億美元。"
投資公司稱加密行業已"開始投票"
"少數一層網絡會獲勝，但沒有一個會比應用的總和更有價值，"他補充道。
與此同時，機構投資公司Starkiller Capital在周二的報告中表示，有跡象表明胖應用敘事已經開始生根。
"過去一年，核心區塊鏈代幣相對應用代幣的價格走勢清楚地說明了這個故事。以太坊、Solana、Avalanche，選擇你的區塊鏈，都相對BTC橫盤或下跌，"該公司表示。
根據TradingView數據，衡量Solana相對比特幣強度的SOL/BTC比率在過去12個月下跌了16.11%。
"市場已經開始投票，"該公司表示。"最爆炸性的代幣表現來自應用，而非協議。"
Bitwise高管不同意"反一層"觀點
然而，Hougan不同意該公司的"反一層觀點"。
"我認為主要一層網絡實際上在明年處於有利位置。但這個論證很有道理，確實值得考慮，"Hougan表示，並聲稱Hyperliquid（HYPE）是近期市場上表現突出的加密代幣。
"這不是偶然的。HYPE是應用層需求的純粹表達，真實用戶、真實流量、與使用相關的真實代幣流通速度，而不僅僅是通用化的區塊空間收費，"Hougan說。
根據CoinMarketCap數據，Hyperliquid交易價格為55.56美元，過去12個月上漲1636%。
