要點總結：
美聯儲暫停降息可能對加密貨幣造成壓力，但“隱性量化寬鬆”（stealth QE）或能緩衝下行風險。
流動性比降息更重要，決定比特幣和以太坊在2026年第一季的走勢。
美國聯邦準備系統2025年共降息三次，主要集中在最後一個季度，因失業率上升、通膨有明顯降溫跡象。
但加密市場卻出現了相反反應。比特幣（BTC）、以太幣（ETH）及主流替代幣非但未受鴿派政策提振，反而出現拋售，市值自10月歷史高點回落超過1.45兆美元。
接下來分析央行政策如何影響2026年3月及更廣泛加密市場。
若美聯儲暫停降息，比特幣、以太幣或面臨更深回調
儘管連續實施了三次0.25%的降息，多位美聯儲官員，包括紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯，強調通膨風險及數據依賴性，未明確透露進一步寬鬆訊號。
(目前我個人並不急於在貨幣政策上採取更多行動，因為我認為我們現有的降息已為自己奠定良好基礎，)威廉姆斯周五表示，並補充：
“我希望看到通膨降至2%，且不對勞動力市場造成過大損害。這是一種平衡。”
因此，11月2.63%的CPI將提升2026年第一季降息機率。
不過，美國史上最長政府停擺導致勞工統計局的數據採集受阻。一些經濟學家，包括Robin Brooks認為，這或許影響了11月年度通膨的準確性。
上述不確定性部分解釋了為何加密貨幣在過去幾個月未能因降息出現回暖。
加密貨幣交易所BTSE首席營運長Jeff Mei 表示，若美聯儲2026年第一季維持利率不變，BTC有可能下探至70,000美元，ETH則有可能跌至2,400美元。
美聯儲“隱性量化寬鬆”或穩定加密貨幣價格
12月1日，美聯儲正式結束量化緊縮，全面滾動續作到期國債和抵押貸款支持證券，阻止準備金進一步流失。
隨後，美聯儲啟動準備管理購買（RMP），大約涉及400億美元短期國庫券，旨在穩定銀行準備金並緩解貨幣市場壓力，一些分析師將此舉視作一種量化寬鬆，即“隱性量化寬鬆”。
對比來看，美聯儲2020-2021年每月資產負債表擴張約8,000億美元，同期加密市場市值飆升超2.90兆美元。
若RMP在2026年第一季持續並且節奏更緩，將悄然增加流動性，支持風險偏好，有望在未大幅降息背景下穩定加密價格。
（這意味著比特幣有望衝高至92,000-98,000美元，受益於持續的ETF資金流入超過500億美元與機構增持，）Mei寫道，並補充：
（以太幣有望向3,600美元發起衝擊，受益於近期二層擴容升級及再質押收益吸引DeFi用戶。）
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