儘管美國股市動能積極、金價上行，但比特幣未能重返9.3萬美元。隨著標普500指數距離歷史高點僅差1%，交易員正評估哪些因素能點燃比特幣的可持續看漲動能。
關鍵要點：
對比特幣看跌（賣出）期權的需求與停滯的ETF淨流入，儘管宏觀環境有所緩和，仍令動能受限。
AI驅動的科技板塊企穩已緩解市場壓力，但在就業市場數據轉弱、投資者押注流動性支持之際，比特幣的強勢依賴於守住9萬美元關口。
CME Group的債券市場期貨數據顯示，交易員對12月10日降息的概率賦予87%的可能性，高於前一週的71%。
美國就業市場疲軟的跡象促使投資者預期更為擴張的貨幣政策。美國勞工部指出，截至11月15日的一週，持續申領失業救濟金人數攀升至196萬。
與此同時，BTC衍生品市場的情緒並未因近期價格疲軟而顯著改變，但對看漲頭寸的需求仍顯得尤為謹慎。
比特幣月度期貨在週六較現貨市場持有4%的溢價，與前一週持平。
在中性條件下，這一基差通常在5%到10%之間，以反映持有成本。對槓桿多頭頭寸缺乏興趣可能表明在過去30天比特幣18%回調後仍存在持續的擔憂。
BTC期權市場可以幫助評估巨鯨和做市商是否擔心進一步下行。看跌階段通常以對看跌期權需求增加為標誌。
週四和週五，看跌期權的交易量遠超看漲（買入）工具，表明不確定性增加。更為中性的市場需要看跌/看漲溢價交易量在1.3倍或以下。儘管仍遠低於11月21日偏向下行保護的5倍峰值水平，比特幣衍生品市場的整體情緒仍然謹慎。
這種猶豫部分源於比特幣交易所交易基金（ETF）流入停滯，截至11月28日的一週僅增加了7000萬美元的淨資產。
此外，根據CoinGlass的數據，過去兩週內沒有使用比特幣作為主要儲備資產的公司擴大其持有量。
Strategy上次增持比特幣是在11月17日。更令人擔憂的是，SpaceX名下的持有量在週四轉移了1163枚比特幣到兩個新地址，引發了關於潛在出售的猜測。
🚨 NEW: SpaceX moves 1,163 $BTC worth about $102M to two new addresses, per Nansen data. pic.twitter.com/KnV5qJSeaI
— Cointelegraph (@Cointelegraph) November 27, 2025
目前尚不清楚埃隆·馬斯克的私人航天公司是否更換了託管人，因為沒有發布官方聲明。
特朗普的減稅計劃提振稀缺資產
在美國假日期間，唐納德·特朗普總統重申了大幅削減所得稅的計劃，理由是預期的進口關稅收入。
隨著政府債務將繼續承受巨大上行壓力，投資者更願意承擔風險，這種背景通常支持稀缺資產。黃金在一週內上漲3.8%，而白銀則飆升至歷史新高。
在谷歌的定制TPU晶片使Gemini在編碼、數學、科學和多模態推理方面超越基準後，圍繞人工智慧行業的擔憂有所緩解。
這一突破提振了投資者信心，因為該技術使用的能量遠低於基於GPU的處理。Alphabet (GOOG US) 在一週內上漲6.8%，幫助減輕了對Nvidia (NVDA US) 增長前景的擔憂。
然而，隨著其與科技股的相關性持續減弱，比特幣通往10萬美元的路徑似乎正日益獨立於廣泛的宏觀趨勢。
比特幣在9萬美元上方停留得越久，多頭就越自信，ETF資金回流、比特幣衍生品風險厭惡情緒下降以及央行可能注入流動性都將提供支撐。