信用評等公司惠譽評等（Fitch Ratings）警告，比特幣支持證券（Bitcoin-backed securities）存在高風險，這可能會讓機構投資人在擴展與加密貨幣相關的信貸產品時面臨更多障礙。
在週一（1月12日）發布的評估中，惠譽表示，比特幣支持證券——通常是將比特幣（BTC）或與比特幣相關的資產打包，並以這些擔保品發行債務的金融工具——具有“高度風險”，其特徵“與投機級信評一致”。
該機構指出，這類特徵可能將這些產品歸類為投機級別，這意味著信用品質較低、損失的可能性較高。
作為美國三大主要信評公司之一，惠譽的評估在銀行、資產管理公司及其他機構評估新興金融工具，尤其是與高波動資產掛鉤的工具時，具有重要影響力。
惠譽強調了比特幣“固有”的價格波動以及這些架構中內含的交易對手風險。
該機構也提到了2022–2023年加密借貸機構倒閉潮（可能指BlockFi和Celsius），作為擔保品支持模型於市場壓力下迅速崩潰的警示案例。
惠譽表示：（比特幣的價格波動是主要風險考量），並警告覆蓋率一旦被突破，可能迅速侵蝕擔保品價值並實現損失。
覆蓋率是指比特幣擔保品與以其擔保發行債務的比例。價格驟跌可能導致該比例低於要求的門檻，進而觸發追加保證金（margin call）以及強制清算。
此次評估緊接著惠譽上個月的早期警告，當時該機構提醒美國銀行若數位資產曝險較大將面臨更高風險，包括聲譽、流動性及法規遵循風險。
比特幣在企業信貸中的角色及惠譽關注界線
比特幣越來越成為擁有大量數位資產的上市公司信用狀況的重要因素，尤其是發行可轉換債券或有擔保債務的公司。
典型例子是由Michael Saylor領導的Strategy公司，其已累積近68,800枚比特幣。
該公司透過多輪融資（包括可轉換債券、有擔保債務及股權發行）擴大比特幣持有，因此其資產負債表與信用狀況與比特幣市場價格走勢高度相關。
不過，惠譽的警告更著重於以基礎擔保品價值作為還款依據的信貸和證券化工具。此次評估未涉及現貨比特幣交易所交易基金（ETF），因為ETF架構類似於股權投資工具，而非信貸產品。
事實上，惠譽指出，ETF的採用可能促成“更為多元的持有人基礎”，在市場壓力時期，“可能抑制”比特幣的價格波動。
