觀點：Mantra研究與開發負責人Nicholas Krapels
到2035年，現實世界資產（RWA，Real World Asset）市場預計將突破60萬億美元，綠色RWA（現實世界資產）有望成為全球鏈上發展中的重要細分板塊。
目前，代幣化綠色資產僅占氣候資產總量的不到1%，在RWA中所占比例也偏低，主要以代幣化國債為主。
然而，綠色資產總價值即將大幅提升，代幣化進程加速，綠色RWA市場蘊藏著尚未被充分開發的增長空間。
平台湧現，助力數十億綠色信貸代幣化
歐盟即將實施的嚴格監管框架，有望在未來幾年推動全球碳交易指數級增長。儘管供應瓶頸和驗證障礙依然存在——主要由於被認可和合規的代幣化規範尚處早期——但鏈上可編程綠色資產的前景已經推動了許多雄心勃勃的基礎設施項目，特別是在新興市場。
以Dimitra為例，該平台利用區塊鏈和人工智能幫助小農戶提升生產力、打造更具韌性的農業體系。Dimitra聚焦巴西亞馬遜地區的可可生產項目和墨西哥的碳信用項目。這些項目不僅能為小農戶帶來直接投資和資金支持，還預計每年可實現10%至30%的回報。
在農業領域之外，同樣聚焦於構建更有益、更綠色新範疇的是Liquidstar，Liquidstar的中繼站可為電池充電，支持電動出行，生成大氣水，提供互聯網接入，並承載微型數據中心。對於缺電社區來說，這是一種跳躍式邁向無線、可持續電子生態系統的變革。
去年在牙買加設立的Liquidstar中繼站。來源：Liquidstar
未來十年，受益於監管明晰帶來的數字創新，全球社會將迎來調和可持續性與盈利目標最佳契機。
過去，綠色資產因其環境、社會與治理（ESG，Environmental, Social and Governance）敘事複雜，常讓以盈利為導向的投資者望而卻步。但在新興的綠色RWA運動中，已出現“綠色新芽”跡象。
與Web2平台不同，區塊鏈可提升效率，使代幣化綠色資產實現協同效應，將原本不受青睞的氣候資產轉化為新型盈利資產。
Green RWA市場規模可達萬億美元
碳信用起源於上世紀90年代末《京都議定書》，通過造林、可再生能源、甲烷捕捉和土壤改良等項目激勵溫室氣體減排。
簡而言之，每個信用代表減少、避免或清除1噸二氧化碳。歐盟碳排放交易體系等合規機制最初推動了市場發展。這即為環境監管限額與交易體系。
2010年代，隨著企業可持續發展目標不斷提升，自願碳市場（VCM，Voluntary Carbon Market）逐漸興起。該市場當前規模為17億美元，預計未來十年年均增長25%。碳移除市場（CDR，Carbon Dioxide Removal）預計到2050年規模將達1.2萬億美元。據S&P Global稱，2024年“可持續債券”已占全球債券市場11%。 “氣候債券”曾被作為ESG領域的術語，氣候債券倡議組織預計其資產的綠色部分累計將在2024年末達到3.5萬億美元。可再生能源證書（REC，Renewable Energy Certificate）與生物多樣性憑證則進一步擴展了該經濟體系。
CarbonHood等項目試圖將700億碳信用進行代幣化，表明廣泛採用尚處於初級階段。這一數字僅占2萬億美元資產賬本的3.5%。
時機至關重要
為什麼是現在？雖然ESG敘事常因資本配置回報不佳而遭批評，但相關理論並非全然錯誤。
早在2028年，《巴黎協定》（簽署於2015年）已按程序設計引入更嚴格的氣候監管。新限制將提升碳信用和綠色能源資產需求。全球目標是將升溫控制在1.5°C以內，各國需提交國家自主貢獻（NDC，Nationally Determined Contributions）以降低排放。
這些承諾將逐步收緊，2028至2030年間將實施更高環境目標。主要驅動因素是《巴黎協定》第6條，尤其是6.4條，確立了全球碳信用交易市場。該機制在COP26會議最終敲定，允許各國及企業買賣信用以達成NDC目標，預計2028年全面實施。
這有望極大提升碳信用需求。中國（目標2030年排放達峰）和印度（目標2030年排放強度下降45%）等國家將依賴信用彌補排放缺口。
歐盟“2030氣候目標計劃”旨在將1990年排放量削減55%，也進一步推動限額與交易合規市場，促進綠色能源資產的長期旺盛需求。
然而，要實現1.5°C目標，全球排放需自2020至2030年每年下降7.6%，這將帶來綠色投資的急速增長。VCM的增長預期，依賴合規市場可能達到數千億美元規模，由歐盟碳邊境調節機制等法規推動，計劃於2026至2028年對高碳進口徵稅。
以債券和主題型ETF等基礎氣候資產為例，目前管理規模已達數十億美元。隨著投資結構轉型，未來有望實現指數級增長。供應約束和驗證問題可能成為瓶頸，但區塊鏈代幣化和驗證可提升效率和透明度。
中東地區有望成為Green RWA強國
電動車政策、太陽能園區及政府支持的區塊鏈登記正在加速該地區綠色資產的普及。
通過電動車普及和碳信用舉措，阿聯酋和沙烏地阿拉伯正推動綠色資產需求。阿聯酋電動車政策目標到2050年實現50%電動車占比，迪拜則計劃2027年出租車100%實現環保化。其“2050淨零排放”戰略鼓勵太陽能園區、電動車充電網絡和碳信用代幣化等項目，以推動可持續投資及綠色城市發展。Vision 2030計劃至2025年建設5萬個電動車充電站。
兩國均加大對可再生能源的投入。以迪拜穆罕默德·本·拉希德·阿勒馬克圖姆太陽能園區為例，近期總裝機容量已達3.86吉瓦，計劃本十年末達到7.26吉瓦；沙烏地正在建設電動車電池金屬工廠，以進一步拉動綠色資產需求。區塊鏈技術支持上述努力，通過碳信用登記和資產代幣化實現。
道路和交通管理局（RTA，Road and Transport Authority）正在推動多項舉措，尤其是針對配送企業，鼓勵改用電動自行車，將大幅減少碳排放。這一舉措助力Pyse，將配送電動車投入運營，替代高排放配送車輛。
阿聯酋氣候變化與環境部正在開發基於區塊鏈的全國碳信用登記系統，從而提升透明度。迪拜DMCC加密中心和阿布扎比全球市場金融中心等樞紐正推動環境資產的代幣化創新。
上述舉措正在形成有力推動。
資產代幣化仍處於早期階段
儘管區塊鏈技術有助於加快現代氣候友好型基礎設施轉型，相關政策也已出台，但實際應用仍然滯後。
聯合國西亞經濟與社會委員會近期強調了利用區塊鏈擴大可持續能源規模，以及碳管理技術和碳市場方面的興趣不斷提升。阿聯酋的電動車基礎設施項目和沙烏地的清潔能源項目鮮有明確應用區塊鏈，主要因為監管不明和技術障礙。不過，隨著政府推動相關舉措大規模發展，區塊鏈應用率未來幾年有望迅速提升。
預計綠色資產市場需從2024年峰值2.1萬億美元擴展到2025至2030年每年5.6萬億美元，才能滿足全球淨零排放的最低要求。相關成本受第6.4條等機制推動，以及對碳信用、生物多樣性憑證等資產透明、碎片化所有權的需求不斷增長。
區塊鏈簡化驗證和提升流動性的潛力十分顯著。廣泛普及需解決監管碎片化和基礎設施缺口。此外，消費者教育也是將這些產品鏈上化並推向市場的關鍵環節。
綠色資產代幣化技術已具備增長基礎，但市場仍處於追趕階段，有賴於政策協同和私營部門合作，方能釋放其數萬億美元潛力。
觀點：Mantra研究與開發負責人Nicholas Krapels。