2025年9月17日，香港財經事務及庫務局局長許正宇在立法會書面解釋《穩定幣條例》時，正式確認了一項重磅消息：主流穩定幣如USDT、USDC在香港將面臨實質性禁令。根據最新規定，未獲金管局牌照的穩定幣只能向專業投資者提供，散戶將被完全排除在外，且所有穩定幣交易必須通過五類“認許提供者”進行，徹底切斷了場外OTC和找換店等傳統交易渠道。這一決定，不僅終結了香港穩定幣市場的灰色地帶，更預示著香港加密貨幣市場的格局將發生根本性變化，合規穩定幣將成為重塑市場格局的關鍵力量。
一、穩定幣在香港被“宣判”：OTC時代終結
許正宇局長的答覆相當直接，為香港穩定幣市場劃下了明確界線：
OTC、找換店被禁： 場外OTC、找換店這些通道，不可以再向公眾提供穩定幣兌換服務。市場上之前的各種小道消息——什麼“找換店還能偷偷換USDT”，統統被拍死。金管局將持續監察市場上的穩定幣交易行為，如發現涉嫌違法行為，將根據事實與證據採取進一步行動。
合規牌照是唯一通道： 以後穩定幣的買賣，必須走合規牌照管道。這一決定徹底終結了香港穩定幣市場的灰色地帶。
二、散戶被排除在外：USDT、USDC面臨實質性禁令
《穩定幣條例》的邏輯很清楚：
持牌穩定幣： 只有穩定幣發行人有香港金管局牌照，才能向零售投資者（散戶）和專業投資者提供穩定幣。
非持牌穩定幣： 非受監管的穩定幣只能向專業投資者提供。
問題來了：USDT、USDC這些大家常用的穩定幣，目前並沒有在香港申請執照。所以，它們自動掉進“非受監管”一欄，只能賣給專業投資者，散戶想碰？別想了。這一規定實際上將絕大多數香港加密貨幣用戶排除在主流穩定幣市場之外，因為成為“專業投資者”在香港需要至少800萬港幣的資產證明，普通投資者難以達到這一門檻。
三、五類“認許提供者”：穩定幣交易的“正規軍”
條例也劃定了一條“紅線”：只有5類“認許提供者”能提供穩定幣兌換：
持牌穩定幣發行人： 在香港申請並獲得金管局牌照的穩定幣發行公司。
持牌虛擬資產交易平台（VATP）： 在證監會拿到虛擬資產交易平台牌照的交易所，可以為散戶和專業投資者提供受規管穩定幣的兌換服務。
持牌銀行： 香港銀行業監理局核准的持牌銀行，可提供穩定幣兌換、託管等服務。 獲得認可的支付機構/電子錢包運營商： 類似支付寶香港、八達通這種，若獲得監管批准，可以涉足穩定幣收付。
其他經金管局或證監會特別批准的金融機構： 例如受託公司、持牌信託機構，滿足條件後也能被認許。
這意味著——街頭的找換店、地下OTC、幣商，徹底退出歷史舞台。香港穩定幣市場將完全納入正規金融體系的監管框架之下。許正宇提醒公眾，目前金管局尚未向任何穩定幣發行人發出牌照。公眾唯有向《條例》指定的“認許提供者”購買受監管穩定幣，才可受到法律保障。如通過非正規渠道購買或持有非受監管穩定幣，須自行承擔相關風險。
四、香港的選擇：金融創新還是“自廢武功”？
有人說，香港這是“金融創新”，要打造合規穩定幣中心；也有人吐槽，這根本就是“自廢武功”，把USDT/USDC擋在門外，等於把市場大門一腳踹上。畢竟，主流穩定幣不發牌，散戶買不到；合規穩定幣短期內融入加密生態也比較困難，市場自然會冷清下來。
想當年，USDT的發行商正是在香港誕生，走向世界。但現在的事實是：主流穩定幣在香港，真的要涼了。香港這一決定是在監管安全與市場活力之間做出的選擇，時間將證明這是“金融創新”還是“自廢武功”。
五、市場影響與未來展望：區域競爭格局變化
這一政策將對香港加密貨幣市場產生深遠影響：
散戶投資者被迫轉向： 香港散戶可能需要轉向合規的穩定幣或直接使用法定貨幣進行交易，這將大幅改變當地交易習慣。
交易所面臨調整： 香港持牌交易所需要調整其穩定幣策略，可能加速開發或引入合規穩定幣。
新機遇的出現： 對於願意遵循香港監管框架的穩定幣發行商來說，這是一個進入市場的機會。許正宇透露，穩定幣發牌制度將採“邀請制”，初期名額有限，以確保風險可控，並優先允許規模較大、合規基礎良好的金融機構參與試點。
區域競爭格局變化： 新加坡、迪拜等競爭對手可能從香港的嚴格政策中受益，吸引更多加密業務。
六、香港的戰略雄心：RWA與數字資產代幣化
儘管穩定幣監管趨嚴，但香港在數字資產領域的戰略雄心並未減弱。
持續推進金融資產代幣化： 繼綠色債券後，下一步將探索ETF及貴金屬等商品的代幣化支付方式。
優化法律與監管體系： 財經事務及庫務局於6月發布的《香港數字資產發展政策宣言2.0》指出，優化法律與監管體系是推動行業發展的關鍵。政府與監管機構將繼續秉持“相同業務、相同風險、相同規則”原則，以風險為本，持續完善一套既符合本地實際、又與國際標準接軌的監管制度，為數字資產市場提供健康、負責任和可持續的發展基礎。
結語：
香港正式“封殺”USDT、USDC散戶交易，標誌著其在穩定幣監管上邁出了決定性的一步。這一政策將徹底改變香港加密貨幣市場的生態，終結OTC時代，並為合規穩定幣的崛起創造空間。儘管短期內可能面臨市場陣痛和區域競爭的挑戰，但香港此舉旨在建立一個更加安全、透明和受監管的數字資產市場。時間將證明，香港能否憑藉其審慎而堅定的監管策略，在Web3時代走出一條獨特的金融創新之路。
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