要點
Pump.fun在ICO中限制代幣供應量並鎖定轉帳72小時，營造緊迫感並引發散戶恐慌性買入。
超過1萬個錢包參與銷售，許多通過PumpSwap預先充值，實現快速參與和資金快速流入。
該平台直接在Solana上處理了4.48億美元交易，利用其高速、低手續費的特性在不到12分鐘內完成5億美元銷售。
銷售後，Pump.fun宣布戰略收購、代幣回購和生態系統擴張計劃，以鞏固發展勢頭並證明其40億美元估值的合理性。
Pump.fun於2024年初推出，已成為發行基於Solana的模因幣的首選平台——無需程式設計技能。
任何人都可以創建代幣、開放交易，並在幾分鐘內掀起投機熱潮。平台上的大多數代幣來得快去得也快，但病毒式傳播機制和直播發幣已將Pump.fun打造成散戶投資現象。
2025年7月12日，這個發幣平台通過推出自己的代幣實現角色轉換。Pump.fun首次代幣發行（ICO）提供1250億枚PUMP代幣，僅占總供應量1萬億枚的12.5%，在不到12分鐘內售罄。此次銷售籌集了驚人的5億美元，資金在鏈上交易和Kraken、KuCoin、Bybit等主要交易所之間分配。
超過1萬個錢包參與其中，許多在PumpSwap上預先充值，最大資金流——超過4.48億美元——直接在Solana上完成。代幣目前按照解鎖時間表鎖定，前72小時禁止轉帳，這加劇了發布初期的散戶搶購熱潮。
你知道嗎？ 推出幾個月內，到2024年底Pump.fun約占Solana上所有代幣發行的71%。
解讀Pump.fun的5億美元代幣銷售
Pump.fun的爆炸性公開銷售緊隨早期7億美元私募融資，使籌集資金總額達到12億美元，跻身2025年估值最高的模因幣發行項目之列，臨時估值達40億美元。
團隊迅速部署資金，收購了Solana原生錢包分析工具Kolscan，並擴展基礎設施以實現實時、無需許可的代幣合約監控。
PumpSwap交易量產生的部分手續費——估計在前48小時內超過6000萬美元——將用於以SOL進行的代幣回購。目標是減少流通供應量並長期支撐PUMP的價格表現。
與此同時，來自DefiLlama的鏈上分析師注意到Pump.fun生態系統基金收入激增，而銷售期間中心化交易所的技術故障則暫時限制了部分用戶的參與。
Pump.fun發放了補償並強調其理念：去中心化金融代幣發行的未來在於便捷、高速的分發模式（他們打算引領這一趨勢）。
基於Solana的Pump.fun代幣引發散戶搶購潮
Pump.fun向公眾開放銷售後，市場立即陷入混亂。
鏈上數據顯示典型的散戶恐慌性買入（FOMO）與精心策劃的市場操縱相互碰撞。有人發現一隻巨鯨向500個錢包各注入400美元——這一手段旨在規避反作弊保護並製造更廣泛參與的假象。
類似策略在幣安廣場和Bitcoin Insider上被發現，大戶將其公開配額分散到數十個子錢包中，以在不引起注意的情況下主導Pump.fun代幣分配。
與此同時，銷售禁止美國和英國參與者，這反映了對基於Solana的代幣發行日益嚴格的監管態度。儘管如此，預售熱潮在其他地區爆發。
在Hyperliquid上，PUMP的交易價格比其0.004美元的ICO價格高出40%-75%，在0.007美元附近達到峰值後穩定在0.006美元左右。這一漲幅顯示了投機性搶跑行為（買家押注即時價格上漲，PumpSwap交易量在代幣尚未流通前就開始激增）。
你知道嗎？ Pump.fun的直播功能在2024年11月底被暫停，此前用戶進行了極端推廣特技，包括直播自殘威脅、俄羅斯輪盤賭和聲稱傷害寵物。
Pump.fun的快速融資揭示了散戶FOMO的真相
Pump.fun是一個高速模因幣製造機，但儘管頗具吸引力，它更像是賭場而非金融創新前沿。
1. FOMO心理
PUMP的推出體現了模因幣的核心機制：病毒式傳播、低門檻參與和捕獲下一個百倍收益的刺激感。
像Pump.fun這樣的平台將社交媒體病毒傳播和直播代幣激勵機制武器化，創造出無法抗拒的反饋循環，類似柴犬幣和狗狗幣，但更快、更炫目，專為2025年的散戶群體量身打造。
2. FOMO燃料
基於Solana運行，該平台將極低手續費與瞬時執行相結合。整個5億美元銷售在幾分鐘內完成，展示了DeFi代幣發行如何從笨拙的ICO模式演變為針對API高速交易員和網紅優化的流暢、高頻事件。
3. FOMO風險
熱潮背後隱藏著殘酷現實：根據Solidus Labs數據，在Pump.fun上推出的700多萬個代幣中，高達98.6%在拉高出貨或跑路騙局中崩盤——只有約97000個代幣保持了至少1000美元的流動性。
風險與批評：2025年40億美元模因幣估值爭議
5億美元的銷售被視為成功，但也引發了激烈批評。
收入與散戶風險的矛盾
Dragonfly的Haseeb Qureshi看到PumpSwap收入統計達到九位數。但其他人認為這是魯莽行為。批評者認為PUMP專門針對Z世代的恐慌心理，在規避投資者保護的同時將病毒傳播變現。
法律風險警示
在美國，紐約南區法院的集體訴訟指控Pump.fun銷售未註冊證券，聲稱其助長了拉高出貨騙局並獲得近5億美元手續費收入。
同時，英國金融行為監管局（FCA）將該平台列為未授權機構，發出警告並導致對英國用戶的禁令。
大規模技術故障
像Bybit和Kraken這樣在代幣發行期間被列為合作夥伴的交易所報告了API故障，導致部分買家無法參與。Pump.fun通過空投退款回應，但這些故障引發了人們對在基礎設施不完善情況下推出高風險DeFi代幣的擔憂。
你知道嗎？ 2024年11月，一個被稱為"Z世代量化小子"的13歲少年利用Pump.fun的直播功能創建了名為Gen Z Quant的Solana模因代幣。在推廣後，他在經典的"軟跑路"操作中拋售持股，獲利約3萬美元。
加密貨幣和散戶交易的DeFi代幣發行新趨勢
Pump.fun的代幣發行可以視為加密貨幣散戶週期的新階段——回歸ICO式熱潮，現在由模因吸引力和新一代工具推動。
雖然監管機構加強監管，但像Pump.fun這樣的平台正在加快發行節奏，縮短上市時間並依靠波動性盈利。
除了速度優勢，通過整合創作者收入分享——如將PumpSwap手續費的50%返還給模因幣創作者——該平台正在探索新模式。這是一種類似Twitch遇上DeFi的形式，代幣和內容融合成遊戲化的價值循環。
然而，每一個獲利的交易者背後，都有一群恐慌性買入者成為接盤俠。高波動性、缺乏項目基本面以及傳統平台發幣活動的減少都指向一個更深層的問題：這只是又一個泡沫嗎？