2025年加密市場最動盪的階段帶來了一輪回撤，抹去超過1.2萬億美元的價值，並將比特幣從短暫的12萬美元高點打落至8萬美元區間。
對許多投資者而言，拋售的速度與烈度勾起了對2017年和2022年的既視感。本週Byte-Sized Insight節目中的專家表示，此次下跌與以往不同——而且遠沒有標題所暗示的那樣災難性。
比特幣作為敏感資產
宏觀分析師兼Crypto is Macro Now Substack作者Noelle Acheson認為，最新的下跌“並不嚴重”，更重要的是“不是系統性的”。她稱這是由流動性驅動的回調，因對美聯儲降息預期的變化而引發。
“比特幣是對流動性情緒最敏感的資產之一。”
Acheson指出，比特幣的供應是固定的，需求完全由情緒驅動。
她還強調了一個前所未有的變化：在這次下跌中，比特幣和以太坊（ETH）的市場主導地位下降，不是因為投資者轉向更安全的加密資產，而是因為他們完全退出加密市場，轉向非加密市場。
對她來說，這證明了加密貨幣現在與宏觀力量和機構定位深度交織。
市場成熟但缺乏敘事
Lo:Tech的首席執行官兼聯合創始人Tim Meggs認為，這次下跌揭示了市場的另一面：成熟。與過去幾天內出現連鎖清算和企業失敗的崩盤不同，這次的市值縮水是“有節制的”，反映了現在活躍在該領域的機構投資者較慢的決策週期。
“機構的運作速度與散戶不同。”
Meggs還概述了他的公司監控的實時信號——波動性、未平倉合約、清算和交易所活動，指出最近的穩定和重新定位的早期跡象。他表示，回調不僅是預期的，而且是健康的：“清除過多的槓桿並不是壞事。”
與此同時，《The Crypto Trader》一書的作者兼交易員Glen Goodman描述了強勁市場敘事的缺失如何加劇了這次下跌。在過去的週期中，比特幣曾因“全球貨幣”到“數字黃金”的集體信念而波動。
今天，他認為，加密貨幣缺乏類似的敘事，使其更容易受到科技股波動和宏觀壓力的影響。
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