據Cointelegraph報導，儘管新一代高速網路不斷湧現，以太坊依然是穩定幣和去中心化金融（DeFi）資本聚集度最高的公鏈。
新興區塊鏈承諾更高的吞吐量與更低的成本，這讓人不禁思考機構資本是否會遷移離開以太坊。
ETHGas創辦人、前摩根士丹利亞洲衍生品高層Kevin Lepsoe表示，他預期以太坊的領先地位仍將持續，因為機構更重視資本深度，而非表面性能。
（每秒交易數這個指標會讓工程師興奮，但這真的是資本流向區塊鏈的驅動力嗎？）Lepsoe在訪談中表示。
（資本就在以太坊上，穩定幣也在那裡。傳統金融關注的是流動性在哪裡。）
機構資本為區塊鏈生態系統帶來規模與穩定性。大型資產管理公司和基金發行人以鉅額資金流動，增強了流動性，穩定了穩定幣供給。他們的存在讓網路能擺脫牛市炒作時的零售主導局面，在熊市期間也不至於冷清。
流動性讓以太坊領先更快的競爭對手
若機構傾向於在資金最集中的地方運作，僅僅打造更快的區塊鏈也無法將資本從以太坊吸引走。
過去數個週期內，性能已成吸引用戶的利器。Solana作為以太坊的高速替代方案，被稱為“以太坊殺手”——雖然這一稱號存在爭議。Solana借助NFT熱潮與迷因幣狂潮吸引大量散戶，然而這些高漲的活動並未長久持續。
如今，Solana又迎來新一代“Solana殺手”，號稱擁有更高的理論TPS。但以太坊的流動性帶來更緊密的價差、更低的大額交易滑點，以及消化機構級資產不致嚴重扭曲價格的能力。
（我把以太坊視作市中心，）Lepsoe說道。
（你可以在郊區建一個市場，也許能獲得偏離市場的價格，也許更方便，或你比較喜歡那裡的氛圍。但如果你想要最深的流動性，你必須去市中心，那就是以太坊。）
雖然過去加密牛市曾以散戶高度投機為主，下個階段將有更多機構資本參與。截至目前，機構已表達對實際應用場景如穩定幣與現實世界資產（RWA）的興趣。
甚至全球最大的資產管理公司也在加碼RWA產品。貝萊德的USD流動性基金（BUIDL）作為其代幣化美債基金，起步於以太坊，且已擴展至多條公鏈。以太坊目前占BUIDL市值超過30%。
以太坊同樣是穩定幣的最大網路，貝萊德全球市場開發主管Samara Cohen稱穩定幣（正成為連結傳統金融與數位流動性的橋樑。）
以太坊在穩定幣市值方面業界領先，達1604億美元，資料來自DefiLlama。
擴容升級鞏固以太坊流動性優勢
若機構更願意選擇資金已聚集的生態，僅僅提升公鏈速度並不會讓資金流出以太坊。
過去幾個週期，性能成為吸引用戶的武器。Solana作為以太坊的高性能替代品出現，被冠以“以太坊殺手”稱號（這個說法有爭議）。它透過NFT熱潮和迷因幣狂潮吸引了零售交易者，但這些活躍度並沒長期持續。
如今，Solana也出現了新一代“Solana殺手”公鏈，號稱有更高的理論TPS。但以太坊流動性帶來更緊密的價差、更低的大額交易滑點，以及吸收機構級交易而不嚴重擾動價格的能力。
Lepsoe比喻道：（我把以太坊看作是市中心。你也可以去郊區開一個市場，價格差異可能很大，更方便或者氛圍不同。但如果你要找最深的流動性，就得去市中心，也就是以太坊。）
儘管此前加密牛市以高風險零售炒作為主，下個階段將有更多機構資金加入。目前，機構已展現對穩定幣及現實世界資產（RWA）等實際應用場景興趣。
即使是全球最大的資產管理公司貝萊德也開始佈局RWA產品。貝萊德的USD Liquidity Fund（BUIDL）是以太坊上發行的代幣化國債基金，目前已擴展至多條公鏈。以太坊現占BUIDL市場總市值30%以上。
以太坊還是穩定幣最大的網路。貝萊德全球市場發展負責人Samara Cohen表示，穩定幣（正成為傳統金融與數位流動性之間的橋樑）。
據DefiLlama數據，以太坊以1604億穩定幣市值領先產業。
以太坊二層流動性正回歸主鏈
Lepsoe指出，流動性深度決定機構偏好，但網路效率同樣不可忽視。
以太坊已逐步優化技術結構。過去交易手續費經常高漲至極難使用，但隨著二層Rollup方案減輕了主鏈壓力，交易費已大幅下降。同時，這些方案也帶來新問題——將流動性分散至多個環境。
Lepsoe認為流動性分散反而成為以太坊的“偽裝祝福”。他解釋道，如果二層沒有分走主鏈流動性，資金可能直接流入競爭公鏈，最後難以回流。
（實際上這讓流動性避免流入其他主鏈，否則流出去就很難再回來，）他說。
最近，以太坊重回擴展主鏈的焦點。聯合創辦人Vitalik Buterin表示，許多二層尚未實現去中心化，而主鏈現已實現足夠的擴展能力。
（這兩點分別意味著，二層的初衷及其在以太坊生態的角色已不再適用，我們需要新的路徑，）Buterin於近日在X發文表示。
擴容升級進一步強化以太坊流動性優勢
交易費用得以控制後，以太坊預計將於2026年升級Glamsterdam分叉，將區塊Gas上限提升至2億（由6000萬提高），推動主鏈最終實現1萬TPS的目標。
對以太坊來說，這一時點正值機構評估區塊鏈基礎設施以打造新一代金融服務。
協議升級之外，基礎設施服務提供商也在探索提升執行效率。如Lepsoe的ETHGas專案，嘗試透過鏈下執行與協調來優化以太坊區塊建構過程；Psy Protocol則利用零知識技術將多筆交易彙集打包執行。
RedStone聯合創辦人Marcin Kaźmierczak向Cointelegraph表示，機構偏好歷經長期考驗的公鏈，而以太坊無疑擁有優勢。儘管機構正（積極）拓展以太坊生態，但同時也在比較其他公鏈。
（他們會關注Solana，如今表現不錯。Canton對他們也極為重要，因為它提供他們極重視的隱私，）Kaźmierczak說。
Lepsoe則認為Solana或Canton並不會威脅以太坊，（流動性仍然以太坊最深，這才是大資金最看重的因素。）
對機構資金而言，性能優化能擴展以太坊容量，但流動性依舊是其決定性優勢。區塊鏈市場中，提速能在牛市吸引用戶，但資金最終通常還是留在流動性最深的市場。
