鏈上數據顯示，比特幣（BTC）投資者獲利能力已回落至長期均值附近，這或預示估值正經歷重置。同時，加密貨幣交易所的訂單流顯示，激進拋壓有所緩解，即便現貨成交量從76億美元降至60億美元，現貨累計成交量增量（CVD）仍出現小幅回升。
這些變化正影響市場對BTC強勁現貨需求何時回歸的預期，以及這是否會引發趨勢反轉。
比特幣估值指標回歸歷史均值
Glassnode分析師Chris Beamish表示，比特幣市值與實現價值比率（MVRV）已從此前高於+1標準差的極端水平完全回落，實現了正常化。
MVRV透過比較市值與實現市值，用以衡量投資人獲利能力。壓縮至長期均值區域，意味著估值接近此前風險報酬較佳的水準，儘管BTC尚未進入極度低估區間。
同樣，實現市值衡量比特幣以每枚幣上次鏈上移動的價格計算之總價值，該數據自2025年11月高點1.12兆美元降至1.09兆美元，網路價值減少約330億美元。
30天變動為-2.26%，顯示資金持續流出。比特幣研究員Axel Adler Jr.指出，鏈上三至六個月齡的比特幣目前占流通量的25.9%，成為最大的一組，其中多數倉位於週期高點附近建倉，現在已處於浮虧狀態。
整體看來，這些訊號反映市場處於防禦階段。BTC持有者並未出現大規模投降，且新資金流入亦未能逆轉實現市值的下行趨勢。Adler Jr.稱，目前市場仍處於“中性防禦”階段，需等待市值重回正向動能。
比特幣成交量增量顯示謹慎吸收
交易所資金流趨勢與上述觀點一致。Glassnode數據顯示，現貨累計成交量增量由-1.771億美元改善至-1.615億美元，反映激進拋售壓力有所下降。
CVD衡量現貨買單與賣單的累計差額。市場現貨交易量已從76億美元降至60億美元，顯示市場參與度減少，價格波動加劇。
回顧歷年週期，CVD在下跌行情中出現明顯回撤，往往預示著一旦賣壓企穩，局部底部可能形成。若BTC價格在62,000–64,000美元區間維持，且CVD呈現趨平狀態，或顯示供給正被更有效吸收，尤其在現貨參與度從當前低迷水準回溫時。
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