東京上市公司Metaplanet正在積極累積比特幣，但隨著股價暴跌，該公司面臨越來越大的壓力，威脅到其用於建立全球最大企業比特幣財庫之一的融資模式。
該公司股價自6月中旬以來下跌54%，儘管同期比特幣（BTC）上漲約2%。股價下跌給其資本募集"飛輪"帶來壓力，這一機制依賴於股價上漲，通過向其關鍵投資者Evo Fund發行的MS認股權證來獲得資金。
據彭博社周日報告，隨著股價大幅下跌，Evo行使這些認股權證不再具有吸引力，擠壓了Metaplanet的流動性並放緩了其比特幣收購策略。
在前高盛交易員Simon Gerovich的領導下，Metaplanet目前持有18991枚BTC，根據BitcoinTreasuries.NET數據，使其成為第七大公開持有者。該公司雄心勃勃地計劃到2026年底將其持有量增至10萬枚BTC，到2027年達到21萬枚BTC。
Metaplanet轉向海外市場
隨著其"飛輪"策略失去動力，Gerovich正轉向替代融資方式。周三，Metaplanet宣布計劃通過在海外市場公開發行股票籌集約1303億日圓（8.8億美元）。
此外，股東將在周一投票決定是否批准發行多達5.55億股優先股，這在日本是一種罕見的工具，可能籌集多達5550億日圓（37億美元）。
在接受彭博社採訪時，Gerovich稱優先股為"防禦機制"，如果股價進一步下跌，可以在不稀釋普通股東權益的情況下注入資本。這些股票預計將提供高達6%的年度股息，最初上限為公司比特幣持有量的25%，可能對渴求收益的日本投資者具有吸引力。
比特幣溢價下降使Metaplanet策略面臨風險
然而，分析師持謹慎態度。法國外貿銀行的Eric Benoit表示："比特幣溢價將決定整個策略的成功。"該溢價是Metaplanet市值與其比特幣持有價值之間的差額，已從6月的超過8倍降至僅2倍，增加了稀釋風險。
該公司已暫停Evo在9月3日至30日期間的認股權證行使，為優先股發行鋪平道路。這一轉變是否能穩定Metaplanet的融資策略仍有待觀察。
與此同時，在富時羅素2025年9月半年度審查中，Metaplanet已從小盤股升級為中盤股，獲得富時日本指數的納入資格。此舉是在該公司第二季度強勁表現之後做出的。