穆迪最新發布的跨行業展望報告顯示，穩定幣正從加密產業的原生工具，轉變為機構市場核心基礎設施的一部分。
在週一發布的報告中，這家評級機構表示，穩定幣在2025年處理的結算量較前一年成長約87%，根據業界對鏈上交易的估算，全年活動達到9兆美元，而不僅僅是銀行間資金流動。
穆迪指出，法幣支持的穩定幣和代幣化存款正演變為「數位現金」，被廣泛應用於流動性管理、抵押品轉移及結算，服務於愈發代幣化的金融體系。
穩定幣接入機構基礎設施
穆迪將穩定幣與代幣化債券、基金和信貸產品相提並論，視其為傳統金融與數位金融融合的重要組成部分。
銀行、資產管理公司及市場基礎設施服務商在2025年圍繞區塊鏈結算網絡、代幣化平台和數位託管進行試點，力求精簡發行、交易後流程及日內流動性管理。
報告估算，到2030年，隨著各類企業建設大規模代幣化及可編程結算體系，上述創新舉措累計投入可能超過3000億美元。
在這一格局中，穩定幣與代幣化存款日益成為跨境支付、回購（即一方出售證券並約定未來以更高價格回購的短期有擔保貸款）及抵押品轉移的結算資產。
穆迪稱，2025年，受監管機構利用現金及美國國債支持的穩定幣，促進了資金、流動性池及交易場所之間的日內流轉，相關試點涵蓋花旗集團與法國興業銀行等銀行。
摩根大通幣（JPM Coin）被列為存款代幣模式代表，其將可編程支付和流動性管理整合至現有銀行基礎設施，體現了「數位現金」層可覆蓋傳統核心系統的趨勢。
「數位現金」的監管與風險
監管正在逐步跟上這一轉型。報告提及歐盟加密資產市場條例（MiCA）架構、美國穩定幣及市場結構提案，以及新加坡、香港地區、阿聯酋的相關牌照機制，表明全球在代幣化、託管及贖回規則方面正趨同。
在歐洲，法國興業Forge的EURCV及相關創新被視為歐盟新興穩定幣架構下銀行發行產品案例，而在海灣地區，銀行及監管機構正在探索阿聯酋迪拉姆掛鉤支付代幣及更廣義的數位貨幣架構。
穆迪同時強調，行業轉型遠非「無風險」。隨著更多價值遷移至「數位基礎設施」，報告警告稱，智慧合約漏洞、預言機失效、託管系統遭到網絡攻擊，以及多條區塊鏈間的割裂，均可能導致全新類型的營運及對手方風險。
該機構認為，若要讓穩定幣真正作為可靠的機構結算資產，而非引入系統性新漏洞，安全性、互操作性和治理將與監管明確度同等重要。
