2025年9月8日，納斯達克向SEC提交規則變更申請，計劃推出代幣化證券交易服務。這一舉動意味著，蘋果、微軟等龍頭企業的股票未來可能以區塊鏈代幣的形式在納斯達克進行交易與結算。納斯達克總裁Tal Cohen在其LinkedIn帖子中表示：「將代幣化技術、區塊鏈技術與傳統市場基礎設施相結合，為全球金融體系提供了絕佳的發展機會。」這標誌著傳統金融巨頭不再將區塊鏈技術視為威脅，而是作為一種提升效率、透明度和可及性的工具來擁抱。
納斯達克的野心：傳統交易所的區塊鏈進化
納斯達克此次申請的核心內容是請求修改規則，包括對「證券」定義的調整，使股票能夠被代幣化並在受監管的場所交易。納斯達克提議，如果代幣化證券被視為等同於基礎證券並享有同等股東權利，其交易應適用與原始證券相同的執行和記錄規則。
根據提案，代幣化資產將有明確標識，以便交易清算和結算方（包括美國存託信託公司）能夠正確執行相關指令。納斯達克的戰略定位是搭建數字資產與傳統資產世界之間的橋樑。Chuck Mack強調：「我們並不是要取代現有體系，而是為市場提供另一種更高效、更透明的技術選擇。」
納斯達克提出的方案本質上是一種融合模式，旨在充分利用現有市場基礎設施。交易本身仍在市場內發生，並遵循現行的訂單執行和撮合規則。一旦交易完成，參與者可選擇以傳統數字化形式或代幣形式清結算。選擇代幣化方式時，清結算的後台工作將由TradFi體系的核心清算機構——存管信託公司（DTC）來完成，其負責將所有權記錄為基於區塊鏈的代幣。
股東權利保障是方案的關鍵組成部分。代幣化股票必須具有與底層證券完全一致的權利，包括相同的CUSIP（美國證券識別碼）與股東權利，如分紅和投票權。
時機選擇：響應監管環境的變化
納斯達克選擇此時提交申請並非偶然。2025年9月2日，SEC與CFTC發布了一份聯合聲明，表示在現行法律下，受監管的交易所允許提供部分加密資產現貨產品的交易。該聯合聲明是SEC「Project Crypto」與CFTC「Crypto Sprint」的一部分，致力於為合規的區塊鏈創新提供清晰路徑，並鼓勵美國本土的金融科技發展。
SEC主席Paul Atkins曾明確表示，資產代幣化是SEC的主要優先事項，監管機構在今年早些時候的一系列加密貨幣圓桌會議中曾組建工作小組來推進此事。Atkins曾在5月12日表示：「向鏈上證券的遷移有可能通過實現全新的發行、交易、擁有和使用證券的方法來重塑證券市場的各個方面。
代幣化證券支持者認為區塊鏈技術將給傳統金融市場帶來顯著效率提升。
全天候交易：代幣化證券可24/7交易，投資者能即時對消息作出反應，擺脫傳統交易所的常規時間限制。
更高的清結算效率：能將清結算週期從T+1甚至更長大幅縮短至T+0，接近即時結算，提高資本效率並降低交易對手風險。
降低准入門檻：通過資產碎片化讓散戶以更低金額參與高價值資產投資。
DeFi可組合性：代幣化證券可作為DeFi生態中的抵押品，如用作借貸協議抵押品解鎖新場景。
儘管前景廣闊，但代幣化證券面臨不少挑戰。對普通投資者來說，主流線上券商股票交易已普遍實行零佣金，T+1的結算週期對多數散戶而言已足夠高效。代幣化股票交易存在不可逆轉風險，且其法律保護仍處灰色地帶。智能合約也存在局限性和被黑客攻擊的可能性。
已有案例顯示，部分代幣化股票價格與底層證券價格曾出現巨大偏差。例如，追蹤亞馬遜的代幣化股票AMZNX曾在7月5日一度暴漲至891.58美元，約為亞馬遜上一交易日收盤價的四倍，引發了市場操縱與內幕交易的擔憂。
基金資產代幣化：與傳統金融巨頭共舞
納斯達克在區塊鏈領域的探索已有近十年歷史。2015年，它就開始使用區塊鏈技術，開發基於區塊鏈技術的股權交易平台Linq，聯合花旗推出區塊鏈處理平台ChainCore。2018年，納斯達克採用Azure區塊鏈技術推出Nasdaq Financial Framework系統，為全球超100家市場運營者提供區塊鏈服務。2021年，它推出「市場服務平台」，幫助客戶發行代幣化資產。
貝萊德、富蘭克林鄧普頓、KKR等機構均已宣布將部分基金資產代幣化，但多通過券商作為中介操作。納斯達克的提案真正受眾可能更多是機構客戶。對傳統金融巨頭而言，更快的清結算週期意味著更高的資本效率與更低的風險敞口。該提案的幕後價值更可能是通過優化底層基礎設施服務其機構客戶，而針對散戶的「效率革命」更多是一種營銷手段。
納斯達克遞交提案的深層動機之一，是在代幣化浪潮中奪得先機，防止出現一個與傳統市場隔離且無監管的代幣化生態。全球範圍內，復星在2025年9月初宣布將港交所上市公司Sisram Medical的一部分股票進行代幣化發行（約3.28億美元），並在Vaulta、Solana、Ethereum與Sonic等技術/平台上部署結算與流轉。
招銀系（招銀國際）已把美元貨幣市場類基金進行鏈上代幣化，選擇與DigiFT、OnChain等鏈上服務商合作，並在Solana生態開展結算試點。
納斯達克的申請只是一個開始。SEC的批准過程可能需要長達90天的審核期，並需要經過意見徵詢期後才能實施。如果順利，我們可能在2026年看到第一批代幣化股票在納斯達克上市交易。
未來已來，華爾街的百年交易規則與區塊鏈的無信任技術正面交鋒，一場關於效率、流動性與合規的深刻變革正在醞釀。無論結果如何，金融市場的數字化革命已經進入了一個全新階段。