根據10x Research,數位資產財庫(DAT)的資產淨值(NAV)已經崩潰,但這並不如字面聽起來那般嚴峻,反而可視為精明投資者的契機。
「比特幣財庫公司的金融奇蹟時代已邁向終結,」10x Research分析師於週五向Cointelegraph分享的報告中表示。
「他們透過發行遠高於實際比特幣價值的股票,創造了數十億美元的帳面財富,但隨著這個幻象消失,情勢也隨之改變。」他們補充說道。
在這場「魔術」中,DAT本質上是將散戶投資者為股票支付的溢價,轉化為公司持有的實際比特幣。研究人員指出,股東已損失數十億美元,高層則累積了真正的BTC。
研究人員以第四大比特幣財庫公司Metaplanet為例,該公司有效地將僅以10億美元比特幣持有量支撐的80億美元市值,轉換為以33億美元BTC支撐的31億美元市值。
Strategy的類似案例
散戶投資者在炒作期間購買這些股票時,支付了實際比特幣價值的2至7倍。如今這些溢價已消失,許多股東陷入虧損,公司則將這些過高的資本轉換為真正的比特幣。
研究人員指出,Michael Saylor領導的Strategy也經歷過類似的「資產淨值繁榮與蕭條循環」,因此比特幣購買速度有所減緩。
「隨著NAV現已完全回歸原點,散戶投資者損失了數十億美元——許多人可能缺乏繼續加碼的信心。」
新類型比特幣資產管理人
NAV回歸常態為精明投資者創造了罕見的入場契機。目前以NAV或低於NAV交易的公司,既能提供純粹比特幣投資曝險,也具備未來有機會產生超額報酬,以及任何交易利潤的上行空間的潛力。
這次洗牌也將真正的營運者與僅具行銷能力的公司區分開來。能在這次轉型中存活的公司,將經過市場驗證,擁有充沛資本與穩定產生回報的能力,並有望成為新一代比特幣資產管理人。
研究人員表示,目前正在調整中的DAT將「定義下一波牛市」,並補充:
「比特幣本身將持續發展,擁有堅實資本基礎及管理團隊具備精明交易能力的數位資產財庫公司仍可望創造有意義的阿爾法。」
Strategy、Metaplanet股價下跌
Strategy股票(MSTR)週五上漲2%,收盤價289.87美元。不過,根據Google Finance資料,自2024年11月創下473.83美元的歷史最高收盤價以來,該股已下跌39%。
Metaplanet股票(MTPLF)昨日在東京證券交易所下跌6.5%,收在402日圓(2.67美元),自6月中旬1895日圓(12.58美元)的高點以來已重挫79%。
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