Coinbase 研究員杜大衛表示，2025年加密衍生品交易活動大幅回升，因交易者日益轉向鏈上的永續合約期貨。到年底，去中心化交易所的月度永續合約交易量已超過1兆美元，凸顯鏈上衍生品市場的日益重要作用。
David Duong週一在 X 上發文稱，此趨勢部分受到傳統山寨幣行情缺失的影響，促使交易者透過槓桿而非現貨市場尋求更高回報。他補充道，永續合約所提供的“前所未有的高槓桿”讓交易者能夠用相對較小的資金放大曝險部位。
杜大衛指出，交易活動激增主要由去中心化交易平台推動，鏈上平台如 Aster 和 Hyperliquid 佔據了大部分交易量。
永續合約是一種加密衍生品，使交易者無需到期日即可獲得價格波動的槓桿曝險。
David Duong表示，股權永續合約有望成為下一個成長領域，因為代幣化美股衍生品可結合加密市場的全天候交易和槓桿需求，滿足投資人在傳統交易時段之外獲取美股曝險部位。
“儘管如此，我們認為永續合約正不斷進化，不再只是孤立的高槓桿交易工具，而是正成為 DeFi 市場的核心可組合原語，”他說道。
鏈上永續合約平台競爭加劇
Hyperliquid 於2023年年末上線鏈上永續合約平台，並在增加現貨交易後於2024年獲得更廣泛關注。7月，該平台創下歷史新高成交量，DeFiLlama數據顯示當月平台成交總額約為3190億美元。
過去一年，加密永續合約市場競爭進一步升溫。9月，在代幣生成事件及上線後不久，Aster 一度以24小時近360億美元的交易量登頂去中心化永續合約排行榜，佔據永續 DEX 總體交易活動逾半。
11月，由科技企業家Vladimir Novakovski根據2022年創立的鏈上永續合約交易所 Lighter，在主網公開上線後，完成了6800萬美元融資。
過去30天，DeFiLlama 數據顯示，鏈上永續合約交易量約為9720億美元。其中，Lighter 以約2030億美元位居首位，Aster 約1718億美元，Hyperliquid 約1606億美元緊隨其後。
