機構級加密衍生品提供商Rails周二宣布於Stellar網路上線「機構級金庫」產品，使券商、金融科技公司及其他中介機構能夠透過單一後端接入加密永續合約市場。公司計畫於2026年第二季推出選擇權交易。
Rails執行長Satraj Bambra在接受Cointelegraph專訪時表示，核心理念是實現撮合與資金的分離。「關鍵差異在於託管和可驗證性，」他說。
Rails運行集中式撮合引擎，而客戶資產則存放在Stellar鏈上的經審計智能合約金庫中。每30秒的盈虧（PnL）、手續費及負債均以梅克爾根的形式上鏈，機構可依自身帳目進行獨立核對。
降低對手方風險
這一核心設計主張是，透過將客戶抵押品與做市資金及Rails自有營運資金隔離，金庫能夠降低對手方及營運風險。
Bambra將此框架視為對過往交易所暴雷事件的直接回應，當時資產集中於一個總帳戶中，客戶只能信任其內部帳本。
「如果他們出事，你在破產中會變成無擔保債權人，」他說，「這正是FTX客戶遭遇的情況。」
他說，經驗教訓非常明確：「執行與託管必須分離」，並強調用戶資金應始終存放於鏈上智能合約中，而非Rails資產負債表內。
據Bambra說明，公司選擇Stellar網路，是看重其快速的結算終局和十餘年服務銀行、匯款機構及代幣化資產平台的經驗。
「當你要求機構信任託管數千萬資本的智能合約時，這種底蘊非常重要。」他說。
據向Cointelegraph發布的公告顯示，該公司迄今已累計處理超過340億美元的成交量。企業已於開曼群島貨幣管理局（CIMA）登記註冊，Bambra則透露Rails「已啟動在美國全國期貨協會的註冊流程」。
加密衍生品年成交量達到85.7萬億美元
衍生品迅速成為加密領域價格發現與風險轉移的主要場所。CoinGlass 2025年年度報告預計，去年衍生品成交量約為85.7萬億美元，日均成交約為2645億美元。
上述數據刷新紀錄，大型機構交易者以期貨和選擇權為主要價格發現及風險管理工具，推動未平倉合約規模大幅提升。
同份報告警示，更高的複雜度與槓桿鏈條加深已「推高系統性尾部風險」，2025年10月去槓桿事件暴露出眾多清算引擎、自動去槓桿（ADL）機制及高度集中的交易場所，依然可能因擁擠部位，在全市值範圍內造成超額損失。
