上週，美國証券交易委員會（SEC）批準了三家主要証券交易所（紐約証券交易所、納斯達克和Cboe BZX）提出的規則變更，允許它們採用“通用上市標準”來掛牌交易商品信托産品，包括現貨加密貨幣交易所交易基金（ETF）。
這一決定意味着，符合通用標準的商品信托産品可以直接在交易所上市，無需經過傳統的逐項審批程序，從而大幅縮短了上市時間。此前，SEC對每個ETF的審批可能需要數月甚至超過200天。
SEC主席Paul Atkins表示：“通過批準這些通用上市標準，我們確保我們的資本市場繼續成爲全球參與數字資産前沿創新的最佳場所。這一批準有助於通過簡化上市流程、降低進入受監管數字資産産品的門檻，從而最大化投資者選擇並促進創新。”
新規解析: 通用標準到底帶來哪些變化？
具體而言，通用上市標準明確了上市資産必須滿足一定條件：資産需在受監管交易所持續交易，具備一定流動性和價格髮現機製，同時交易所需與監管機構建立監控共享協議，以便及時髮現市場異常或操縱行爲。此外，新規要求産品管理方定期披露資産儲備情況和審計報告，確保投資者權益透明可查。
這一新規帶來的主要改變包括：
大幅縮短上市時間。過去，SEC對每隻ETF進行個案審批可能需要數月甚至超過200天，而通用標準使符合條件的産品可以在更短週期內完成上市，提昇市場反應速度。
降低了投資門檻。投資者可通過交易所直接購買這些合規産品，無需關注複雜的審批流程或等待個案批準，從而增強了市場流動性。
新規擴展了潛在産品類型。比特幣和以太坊之外的主流加密資産，如Solana、XRP或狗狗幣，也有望藉助通用標準快速推出ETF産品，爲市場提供更多投資選擇。
這一標準強化了監管可預期性，使交易所、髮行人和投資者能夠在明確規則下操作，從而提昇合規性和市場信任度。
Bitwise資産管理公司總裁Teddy Fusaro表示：“這是美國數字資産監管的一次重大轉折，自2013年首個比特幣ETF申請以來的先例被打破。”
另外，行業律師和從業者認爲，新標準將爲已有期貨合約至少6個月的加密ETF提供加速審批途徑，首批産品可能最快於今年10月上市。Stradley Ronon律師事務所合夥人Steve Feinour指出：“並非所有代幣都符合條件，但SEC批準無疑將打開新一輪上市的閘門。”
加密ETF排隊名單：誰將領先？
在最新標準被批準後，市場對哪些加密貨幣ETF可能最先獲批産生了廣泛關注。根據SEC的新規則，符合特定條件的現貨加密ETF可以繞過傳統的逐項審批流程，實現更快速的上市。這些條件包括：
資産需在受監管的市場上交易，或
資産需在商品期貨交易委員會（CFTC）監管的市場上交易至少六個月，且相關市場需具備有效的監控共享協議。
在這些條件下，預計以下加密貨幣ETF可能最先獲批：
XRP ETF：領先者的地位
Grayscale、Bitwise和WisdomTree等資産管理公司已提交了11份XRP現貨ETF申請，顯示出強烈的機構興趣。根據SEC的新規則，XRP的期貨合約已在CFTC監管的市場上交易超過六個月。分析師預計，XRP ETF的批準可能會引髮數十億美元的機構資金流入，甚至可能超過比特幣和以太坊的影響力。
Solana ETF：緊隨其後的候選者
VanEck和21Shares等公司已於2024年6月提交了Solana現貨ETF的申請。此外，CME集團計劃於2025年3月推出Solana期貨合約，這將爲Solana現貨ETF的批準提供有力支持。
Cardano和Dogecoin ETF：潛在的後起之秀
Cardano和Dogecoin等加密貨幣的ETF也在申請之列，但由於缺乏CFTC監管的期貨市場，這些産品可能需要更長時間才能滿足SEC的要求。然而，隨着市場對這些資産的關注度提高，未來可能會出現新的髮展。
根據彭博分析師Eric Balchunas的推文，目前大約有12到15種代幣已在Coinbase設有期貨，包括XRP、ADA、Litecoin、Solana、Dogecoin、Avalanche、Chainlink、Stellar等。Balchunas表示，SEC上次(2019年)實施ETF通用上市標準後，讓傳統ETF年度髮行量增加了兩倍。他大膽預言在未來12個月內，將看到超過100支加密貨幣ETF上市。
加密ETF開啟新篇章 投資者麵臨雙重考驗
SEC批準通用上市標準，爲投資者帶來了一些新的機遇。首先，規則的製度化讓市場預期更爲清晰，投資者可以更好地規劃中長期策略，而非被動等待審批結果；其次，不同加密資産ETF獲批的先後順序，可能成爲資金佈局的風向標，率先獲批的品種或在短期內享有額外關注度；最後，隨着各類ETF逐步落地，傳統金融與加密市場的聯繫將更緊密，投資者有望通過券商或養老金賬戶等傳統渠道間接接觸加密資産，實現資産類別的拓展。
但是，加密資産價格的高波動性仍然是不可忽視的核心問題。ETF雖然提昇了合規性，但並不能消除底層市場的投機性。另外，部分新ETF可能存在流動性不足或市場操縱隱患，投資者在參與早期産品時需保持謹慎。最後，監管環境仍在演變之中，一旦政策收緊，相關産品的估值和流動性可能遭遇衝擊。
總體來看，新規既是加密市場“製度化”的信號，也是一場新的資本博弈。投資者需把握機會，同時審慎管理風險。