曾經的避風港，如今的監管前線
自中國大陸於2017年起全麵收緊加密貨幣交易與ICO等相關活動的監管政策，並在2021年進一步昇級打壓礦業與境內交易平颱之後，大量加密項目和企業被迫向海外遷移。作爲亞洲金融科技中心的新加坡，憑藉其明確的法律框架、開放的市場準入機製及較低的監管摩擦，迅速成爲加密行業的“避風港”，吸引了衆多原本在中國大陸開展業務的企業轉移至此，包括交易所、基金管理公司及基礎設施項目。
比如，在監管層麵上，2019年新加坡曾實施《支付服務法案》（Payment Services Act, PSA），這套法案就爲加密資産相關企業提供了清晰的合規路徑，涵蓋數字支付代幣服務、電子貨幣髮行、跨境匯款等多個業務類型。
然而，隨着全球對加密行業風險的關注加劇，以及2022年末的FTX暴雷事件導緻新加坡主權財富基金之一的淡馬錫控股（Temasek）蒙受經濟和名譽上的雙重損失，該國對加密行業監管態度也在悄然經曆着變化。
2024年下半年，新加坡金融管理局（MAS）先是髮佈新規，要求持牌平颱將用戶資産完全隔離托管，並不得向散戶提供代幣抵押服務。上週，更是正式下令，要求所有未持有數字代幣服務提供商（DTSP）牌照的本地加密貨幣公司必須在今年6月30日前停止向海外客戶提供數字代幣服務。
合規或出局：新規生效即執行，違規將遭重罰
MAS在上週髮佈的這條新命令是依據《金融服務與市場法》（Financial Services and Markets Act, FSM Act）第137條生效，並明確不會設置任何過渡期或緩衝安排。若企業希望繼續開展海外業務，需獲得MAS核髮的DTSP正式牌照，或已具備其他相關許可（如《支付服務法》、証券與期貨法、金融顧問法下的授權）。未按期合規者將麵臨高達25萬新元罰款，並有可能被判處最長三年監禁。
MAS表示，此舉旨在堵塞監管漏洞，防止部分企業在新加坡設立“空殼公司”以獲取合法外衣，同時向海外客戶提供加密貨幣服務，從而規避所在國或國際監管。此次政策也與全球範圍內加強反洗錢（AML）和反恐融資（CFT）措施的大趨勢保持一緻。
新加坡政策轉向，香港地區、日本和迪拜將成加密資本新磁場
一直以來，新加坡、日本和香港地區都在暗暗較勁，爭奪亞洲加密金融中心的地位。除此之外，迪拜近年來也在積極打造全球加密和區塊鏈友好環境，並逐漸成爲連接中東、歐洲和亞洲的加密金融樞紐。現在，新加坡最新的監管”大棒”無疑打破了這場“暗戰”的平衡。
在香港地區方麵，監管機構自2023年起逐步開放虛擬資産交易平颱（VATP）牌照製度，允許合規平颱在受到監管的框架下向零售投資者提供服務，並提出“有監管的創新”口號。儘管整體合規路徑較爲嚴格，但其明確的政策導向和對機構資金的友好態度，正在吸引部分東南亞地區的Web3團隊回流。
在新加坡新規出颱後，香港立法會議員吳傑莊更是直接在社交平颱X上髮文“招攬”表示：“如果您目前在新加坡從事相關行業，並有意將總部及人員遷移至香港，我願意提供協助，歡迎來港髮展！”
日本方麵，金融廳（FSA）持續維持對加密資産較爲審慎但開放的監管政策，推動穩定幣法案和稅收製度改革。近期，自民黨內議員也呼籲降低加密資産的法人稅率，以扶持本土初創企業和吸引全球加密項目赴日設立。相較新加坡“無過渡期”的強硬措施，日本對監管過渡和市場包容性更強，可能成爲尋求政策穩定的項目方新選擇。
迪拜則持續強化其“加密綠洲”地位，由虛擬資産監管局（VARA）主導的合規架構靈活而具有前瞻性，吸引了大量交易所、錢包服務商與DeFi協議在當地注冊。該地區不但歡迎國際加密企業設立區域總部，也在積極推進與國際標準（如FATF）的接軌，從而兼顧合規性與市場活力。
嚴監管促合規 新加坡加密行業迎來集中化時代
根據MAS官網資料，COBO、ANTALPHA、CEFFU、MATRIXPORT等24家企業均在豁免名單之列，BITGO、CIRCLE、COINBASE、GSR、Hashkey、OKX SG等33家企業已經獲得DTSP牌照。
新規出颱無疑加劇了市場的洗牌效應。有業內人士認爲，這一政策將在短期內加劇行業的集中度，使得具備資源和合規能力的“強者”更具競爭優勢。
首先，較高的合規門檻使得隻有資金雄厚、管理規範的大型交易所和服務商能夠順利獲得牌照。相較於中小型或初創企業，這些頭部企業更有能力承擔合規成本和複雜的監管要求，因而能夠在市場上繼續擴展業務。
此外，持牌企業在品牌信任和國際聲譽上也獲得明顯提昇，這對於吸引投資和跨境業務拓展至關重要。監管趨嚴的背景下，合規成爲市場參與者的基本門檻，企業間的競爭將更多聚焦於服務質量、技術創新和合規運營。
然而，儘管“強者更強”的趨勢明顯，監管的初衷依舊是促進行業健康髮展，防範風險。長期來看，經過洗牌和規範後的市場將更加成熟，合規企業有望形成更具競爭力和可持續性的生態體繫。
政策浪潮下的個體沉浮 加密交易所員工經曆無聲掙紥
政策的風吹過時，大多數人隻是聽見了樹葉沙沙作響；但對個體而言，有時那風，能把人生的方向吹得天翻地覆。
李嶽（化名）就職於某Top10交易所的技術部門已有近三年時間，原本計劃近期準備材料申請永久居民（PR）。但在新規下，其僱主可能被迫調整業務甚至撤出新加坡，失去本地運營資質，這意味着他的工作準証（EP）將無法續籤，PR申請進程也將擱置。
按照新加坡移民局（ICA）的規定，PR審批通常考量申請者的工作穩定性、薪資水平、居住時長及社會貢獻。若僱主突然退出市場，申請者可能麵臨材料失效、資格重審的風險。
“如果公司撤了，我可能就得離開，這三年的努力就白費了。你看新聞裡説得很輕，什麼‘戰略調整’、‘資源優化’、‘符合合規趨勢’……但其實，每一個詞後麵，都有人不得不收拾行李、推遲申請、重新思考下一步。”
據悉，那些在新加坡設立辦公室但又未能持DTSP正式牌照的交易所對於員工的具體調整方案尚未出颱，內部缺乏明確的指引和保障之際，許多員工像李嶽一樣，處於信息真空狀態，未來充滿迷茫和不確定。
總結
新規並非突然出颱，而是MAS多年監管路徑演進的“收官之舉”。對未持牌的本地機構而言，這是一次“硬核驗收”，標誌着新加坡加密市場進入更加合規化、機構化的成熟階段。此舉也傳遞清晰信號：儘管歡迎創新，但對國際化加密業務的監管框架將變得更嚴格，不再容忍監管套利行爲。