主要觀點：
SOL期貨與永續合約資金費率表現出溫和的樂觀情緒，但尚未出現強烈的多頭持倉。
網路活躍度和ETF預期為上漲提供支撐，但大戶的信心依然低迷。
Solana原生代幣SOL在三週內上漲28%，為近兩個月的下跌行情帶來了積極動能。SOL衍生品市場因此出現了溫和的樂觀情緒，但巨鯨和做市商尚未轉為看多。目前，市場關注SOL是否能夠再次啟動新一輪上漲，衝擊260美元。
當前SOL年化資金費率為16%，反映出散戶投資者的溫和熱情，但仍處於健康區間。在中性環境下，永續合約的年化資金費率通常在5%到15%之間，說明多頭為了維持敞口正在支付溢價。
儘管SOL價格在近三週上漲28%，但整體表現仍落後於山寨幣市場總市值。
例如，以太幣（ETH）同期上漲51%，XRP上漲41%。因此，儘管SOL目前已接近五個月高點、約190美元，市場情緒依然未出現明顯的興奮跡象。
SOL衝擊260美元需網路增長與信心提振
激進槓桿多頭並非SOL重回260美元所必需，但如果信心無法恢復，拋壓可能會持續。SOL的走勢依然高度依賴於Solana網路的活躍度，目前該網路活躍度較1月水平下降了85%。
值得一提的是，過去30天Solana網路手續費增長27%，而大多數競爭對手手續費停滯或大幅下降。例如，BNB Chain手續費下降30%，以太坊二層網路Base則減少19%。
Solana近30天網路手續費總計3,290萬美元，鎖定總價值（TVL）達120億美元。據DefiLlama，以太坊的鎖倉為910億美元。鑑於質押收益與網路收入密切相關，這些數據對SOL持有者來說具有積極意義。
SOL期貨趨於中性：熊市階段已經結束
為了判斷專業交易者是否看好SOL上漲至260美元，需要分析月度期貨市場。在市場中性條件下，這類合約通常比現貨價格高出5%至10%，這是為了反映更長的交割週期。
本週一，SOL三個月期貨溢價五個月以來首次回到中性水平6%。週三SOL未能突破200美元，但這一情況並未影響交易者的市場預期。儘管市場情緒尚未轉為看漲，但這一變化已明顯背離此前的看空情緒。
投資者正在密切關注美國證券交易委員會（SEC）是否會批准多只Solana現貨交易型基金（ETF）。這種情況有望釋放機構需求，借鑒以太坊ETF的成功經驗，並在REX-Ospray SOL Staking ETF（SSK）等現有產品基礎上進一步發展。
SSK ETF依據1940年《投資公司法》註冊，無需提交SEC標準的S-1文件。自7月2日上線以來，資產管理規模（AUM）已達1.3億美元。鑑於Solana網路活躍度高，以及市場對美國批准現貨ETF的預期持續升溫，SOL短期內達到260美元的可能性較大。