要點總結：
由於手續費和DApp收入下降，SOL在山寨幣市場中表現落後，顯示Solana網路需求減弱。
成長正轉向Base、Arbitrum、Polygon和BNB Chain，降低了SOL短期回溫的可能性。
Solana原生代幣SOL自去年11月以來下跌32%，弱於大盤山寨幣市場的21%跌幅。這一差距對多頭構成擔憂，尤其是在SOL相關ETF資金流入以及越來越多企業作為儲備策略將該資產納入資產負債表的背景下。
交易員目前關注SOL價格反彈、重回持續多頭趨勢所需的條件。
美國Solana ETF產業自7月REX-Osprey SOL+Staking ETF推出以來，已累計吸引6.36億美元資產。同時，Forward Industries（FORD US）、Solana Company（HSDT US）、Sharps Technology（STSS US）等公司合計將2,035萬枚SOL納入資產負債表，市值超過25億美元。
Solana鏈上原生質押也在一定程度上降低了SOL的即時可售數量。目前近68%的流通供應已委託至該網路的權益證明系統，這一比例近月來持續上升。Solana的質押收益率可超過6%，因SOL目前仍具有通膨屬性，以抵消驗證節點的營運成本。
總質押SOL由兩個月前的4.1億枚增至4.18億枚，自三月以來的成長趨勢得以延續。因此，SOL跌回120美元一線主要與市場對Solana網路需求的預期轉弱有關。更廣泛的加密貨幣應用趨勢可能已經轉向競爭平台，或是無需直接鏈上結算的替代解決方案。
自去年8月以來，Solana鏈上活動持續下滑，週網路手續費由700萬美元降至450萬美元。Solana上的去中心化應用（DApps）同期營收也下跌30%，降至每週2,600萬美元。儘管Solana實用性減弱，其他網路活動反而加速成長。
Solana鏈上活躍度被以太坊二層生態超越
Solana每月交易成長僅4%，以太坊為6%；相比之下，Base成長34%、Arbitrum成長21%、Polygon激增89%。即使是Solana直接競爭者Tron，30天交易量也成長了13%。以太坊的二層生態持續擴展，手續費低廉，總鎖倉價值（TVL）合計已超過Solana的85億美元。
BNB Chain上的Aster去中心化交易所和Four-meme等DApps取得的相對成功，也令SOL投資人趨於謹慎。全球最大加密貨幣交易所的支持為這些專案帶來了更便捷的開發通道、行銷管道及龐大用戶群。幣安近日進軍預測市場，進一步削弱了SOL的多頭邏輯。
SOL若無鏈上活動的明顯回升，短期內難以趕上山寨幣市場表現。不論競爭源自其他區塊鏈平台，或是來自如那斯達克等傳統金融科技企業提出的23小時交易需求，SOL持續多頭動能的前景仍受限。
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