索拉納（SOL）期貨數據暴露多頭恐慌，80美元能否守住？

主要重點：

• SOL正艱難維持在80美元上方，期貨未平倉合約暴跌75%，顯示交易者正在撤離而非加碼。

• Solana仍高度依賴散戶與迷因幣活動，而以太坊則在高價值去中心化金融領域保持領先。

Solana原生代幣Solana近期遭遇阻力，過去兩週多次未能重新突破89美元大關。自1月中旬在145美元受阻後，Solana價格便一路下滑，2月6日暴跌至67.60美元。看漲槓桿需求幾乎消失，市場情緒日益謹慎。

目前做空SOL的投資者需支付年化20%的資金費，僅為保持空頭頭寸而付出高昂成本，這在市場上極為罕見且激進。當資金費率連續一週以上處於負值，表明看跌情緒相當堅定。相比之下，以太坊的年化資金費率周三僅為1%。儘管低於常態中性水準6%，但與SOL極端失衡的水準相距甚遠。

在過去30天，SOL表現落後於整體加密市場11%，投資者愈發感到沮喪。

雖然SOL依然位列加密資產市值前七，但自2025年9月253美元高點以來，價格已累計下跌67%，對鏈上活躍度與衍生品市場均造成顯著衝擊。SOL期貨未平倉合約從五個月前的135億美元高位，銳減75%。

Solana“死亡螺旋”隱憂浮現

這一價格下滑也波及Solana網路上的去中心化應用（dApp）。從質押、去中心化交易所到Launchpad和借貸平台，各類收入均出現下降。投資者開始擔心所謂的“死亡螺旋”：價格不斷下跌，激勵機制減弱，長線持有SOL的理由愈發乏力。

Solana每週dApp收入降至2280萬美元，創2024年10月以來新低。值得注意的是，迷因幣Launchpad平台Pump七天內收入910萬美元，占全網總收入40%。作為對比，以太坊每週dApp收入達到1600萬美元，環比增長2%。

與Solana不同，以太坊產生收入最多的dApp為Sky、Flashbots和Aave——均為去中心化金融關鍵基礎設施。整體來看，Solana高度依賴散戶入場及迷因幣板塊，而以太坊則在總鎖倉價值（TVL）和對高度去中心化場景需求上已經確立領先地位。

機構需求不振在SOL交易型基金（ETF）表現尤為明顯。Solana高交易量和TVL排名第二，卻難以令傳統投資者青睞Bitwise、富達、灰度、21Shares、CoinShares和REX-Osprey等機構所發行的SOL ETF產品。

儘管備受關注，Solana ETF管理資產規模為21億美元，依然落後於以太坊的158億美元，差距高達86%。不少投資者對Solana dApp需求短期內出現大幅增長已不再抱有信心，這在一定程度上源於迷因幣和Launchpad過熱帶來的副作用。

若SOL想重拾看漲動能，需要人工智慧基礎設施、預測市場等新興領域推動。雖然這些領域潛力可觀，但競爭同樣激烈。

目前，SOL衍生品和Solana鏈上數據偏弱，這對投資者構成警示。若後市繼續令人失望，價格或將再次下探，已搖搖欲墜的78美元支撐或將受到嚴重衝擊。

相關推薦：美聯儲會議紀要顯示，在通膨擔憂加劇的背景下，升息選項重新被納入考量