要點概覽：
Solana DEX的交易量已超過以太坊，但整體活躍度仍遠低於今年1月的高點。
永續合約市場中，Hyperliquid的強勁表現削弱了投資者對Solana長期主導地位的信心。
自6月12日未能重新站上168美元後，Solana原生代幣SOL（SOL）已下跌15%。本輪回調發生在網絡活躍度減弱及meme幣需求降溫的背景下。
不過，Solana近期重回去中心化交易所交易量榜單第二，高於以太坊，這令不少交易者關注SOL能否在短期內重返180美元關口。
據DefiLlama數據顯示，Solana DEX在過去30天的交易量達到641億美元，超過以太坊的614億美元。在此期間，BNB Chain以1596億美元的交易量繼續穩居第一，而Solana則在6月持續提升市場份額。
推動Solana交易量增長的主要平台包括 Raydium（191億美元）、Pump.fun（142億美元）和 Orca（139億美元）。儘管如此，目前Solana DEX整體活躍度較1月峰值仍下滑了91%。
meme幣板塊熱度持續減退，大部分代幣在過去16天內跌幅超過25%。其中，Giga下跌42%，Popcat跌35%，Fartcoin和PNUT各跌31%，Bonk與WIF也分別下跌25%。這一表現進一步削弱了市場對Solana DEX份額提升所帶來利好的預期。
另一個令SOL投資者擔憂的因素是Hyperliquid的強勢崛起。該平台目前已成為鏈上永續合約交易的核心陣地。這一格局變化，令市場對以太坊Layer-2方案，以及Solana和BNB Chain上的獨立DApp的關注度減弱。
DefiLlama數據顯示，Hyperliquid在近30天的交易量比排名前五的競爭對手總和高出84%。更為關鍵的是，市場猜測未來會有更多項目，包括如Pump.fun這樣的Solana頭部DApp，選擇上線自有區塊鏈。
這種擔憂導致市場對Solana未來主導地位的信心下降。這一情緒也體現在衍生品市場，SOL槓桿做多需求明顯減弱。
在市場中性時，永續合約多單年化資金費率通常在5%至12%之間。若資金費率為負，說明市場偏空，空頭需為持倉支付費用。過去30天的衍生品數據顯示，SOL市場並未展現持續的樂觀情緒。
對於SOL而言，當前最大的潛在利好是美國證券交易委員會（SEC）有望在10月批准Solana現貨ETF。在此之前，多頭普遍寄望於Solana自身的技術優勢能為幣價反彈提供支撐。
來自Drift Protocol的Davo指出，Solana的強大基礎層支持“資產可用性”，這意味著代幣可以本地用作抵押品。他還強調了缺乏“鏈下匹配引擎”，這有助於保護DEX用戶免受交易重新排序或優先級影響。
儘管與模因幣和代幣發行相關，Solana的生態系統有更廣泛的用例。雖然Hyperliquid可能是個例外，但其他新興區塊鏈如Berachain未能維持有意義的存款水平。考慮到Solana的低費用和高可擴展性，甚至在十月ETF決定之前，價格可能回到180美元水平。