加密貨幣市場流動性萎縮對加密資產估值構成擔憂跡象，因在全球貿易不確定性上升的背景下，投資人紛紛轉向貴金屬等避險資產。
Matrixport表示，穩定幣供應停滯正成為比特幣（BTC）及更廣泛加密生態的「顯著逆風」。該數位資產平台於週二在X平台發文稱：（穩定幣是數位資產領域的主要流動性樞紐，供應停滯通常意味著資金由加密市場回流至法幣而非在市場內重新部署。）
據分析平台CryptoQuant數據顯示，年初至今，穩定幣總供應量減少了56億美元，從1月1日的1590億美元降至本週二的1534億美元。Cointelegraph稍早報導指出，主流加密交易所幣安的穩定幣儲備自2025年11月以來亦下滑19%。
CryptoQuant執行長：比特幣已不再表現為「數位黃金」
短期來看，比特幣與黃金正出現背離。據分析平台CryptoQuant數據，比特幣與黃金的90天皮爾森相關係數已轉負，跌至-0.75附近。
皮爾森相關係數用於衡量比特幣與黃金在特定時期內報酬變動的一致性，-1代表完全負相關。
（比特幣正處於「非數位黃金」階段，）CryptoQuant創辦人兼執行長Ki Young Yu週二在X平台發文稱。
分析師：關稅不確定性與貴金屬輪動加劇加密流動性緊縮
近期關稅不確定性加大情況令市場局勢更趨複雜。上週六，美國總統唐納·川普宣布全球關稅計畫，引發新的不確定性，10%關稅已執行，市場亦討論將提升至15%。
加密貨幣交易所Bitget首席分析師Ryan Lee表示，新的地緣政治擔憂加快了加密資本流向貴金屬等避險資產的趨勢。
該分析師對Cointelegraph表示，關稅憂慮正限制數位資產上行空間，加密市場目前正與其他防禦型及成長型資產展開競爭，並補充稱：
（比特幣和以太坊持續下跌，反映出更廣泛的避險宏觀背景，在關稅不確定性、地緣政治緊張情勢，以及資金輪動至貴金屬和AI相關股票的多重影響下，加密流動性明顯收緊，市場敘事也趨於弱化。）
Lee還表示，在聯準會釋出更多「建設性」降息訊號或美國政策更為明朗等「回暖催化劑」出現前，加密市場上行空間仍將受限。
貴金屬輪動亦可從行情圖表中觀察到，據TradingView數據，黃金和白銀年初至今分別上漲19%和21%，而比特幣價格同期下跌27%。
現實資產（RWA）代幣化領域同樣顯現避險資產輪動跡象，Tether Gold（XAUT）市值在過去30天上漲20%，增至27億美元，持幣人數亦成長33%，RWA.xyz數據顯示。
代幣化大宗商品市場於2月11日突破60億美元，六週內成長53%，反映更多黃金投資正遷移至區塊鏈。
