觀點作者：Alex Zhang，Pharos聯合創始人
將現實世界資產（RWA）代幣化並不是傳統金融問題的自足解決方案。如此聲稱將是一維的。目前，RWA代幣化承受著巨大的表現壓力，儘管顯示出明確的價值和進展跡象。
儘管其發展軌跡積極，但對RWA代幣化的批評卻是巨大的。批評者說僅僅去中心化就足夠了。
對大眾來說太複雜了。監管障礙無法克服。基礎設施缺乏。欺詐猖獗。操縱是可能的。缺乏審計。缺乏標準化。諸如此類。
這些批評者未能認識到，我們可能需要在建立機構級框架的過程中打破一些雞蛋，該框架可以將RWA代幣化定位在新全球經濟的核心。先苦後甜。
彌合全球金融鴻溝
正在進行重要的、有意的工作來建立合規的頂級RWA系統，以克服傳統金融的低效率。這些發展有助於彌合全球鴻溝，特別是在財庫和房地產方面。國際投資者不會屈服於紙質合同的缺陷、中介交易不透明性和一般爭議管理。
RWA代幣化正在提供解毒劑，但就像一些藥物一樣，最初的味道可能非常苦澀。人們對變化的固有抵制導致他們批評或低估RWA，而不是看到它們的潛力。然而，將有形資產轉換為可編程、可分割和即時結算的數字代幣對於區塊鏈成熟是必要的。機構資金需要機構思維。
正如Coinbase聯合創始人Fred Ehrsam著名的話：
"總有一天，一切都將被代幣化並通過區塊鏈連接。"
考慮穩定幣市場。它已經價值超過2600億美元，證明了強勁的RWA需求和巨大的市場機會。對於RWA代幣化最大的成功故事，反對者顯得異常安靜。
建立合規基礎
解鎖萬億美元市場將充滿障礙，因為它取決於開發強大的監管框架和精心設計的代幣經濟學。這些反過來必須將激勵與可持續增長保持一致。未能整合胡蘿蔔和大棒並忽視現有法律的低效架構可能會向股權持有者洩露價值並導致失敗。
那些引用複雜性和基礎設施缺乏的批評者對已經完成的卓越工作視而不見。鏈上了解你的客戶（KYC）、反洗錢（AML）、身份管理以及用於託管、結算和可靠估值的機構級基礎設施都是正在開發和推出的關鍵組件。現在剩下的是標準化合規模板，具有有限責任結構和快速跨境合規途徑。這只是時間問題。
現實世界中的RWA
現實世界的勢頭已經可見。這些不是試點項目；它們是已經在進行的範式轉變的跡象。
不確定監管是威懾因素的想法正在改變，最近幾周和幾個月情況變得明顯更清晰。美國《指導和建立美國穩定幣國家創新法案》（GENIUS法案）的實施是明確監管可以帶來更大合法性的明确信號。
歐盟的《加密資產市場監管》正在2025年分階段生效。它為所有27個成員國的代幣發行、資產支持代幣和穩定幣制定了明確、全面的規則。這種協調將在歐洲金融中心釋放更多合規的RWA產品。在亞洲，新加坡的Guardian項目已經與星展銀行和摩根大通等主要銀行試點了代幣化債券發行和基金代幣化。日本金融服務廳也為穩定幣和證券代幣引入了具體指導方針，為東亞資產代幣化建立了積極的監管前進道路。
美國並不孤單，香港地區這個區塊鏈領域的另一個主要創新者正在執行新的穩定幣監管。日本也引入了自己的監管框架，希望將更多資本轉移到東方並參與金融創新。
這些關鍵的最新發展，加上來自傳統金融合作夥伴和市場日益增長的支持，表明RWA實現主流採用的明確道路。情緒正在改變，市場正在指數級增長，情緒可能在年底前發生逆轉。我們正在向上發展，遠離無法無天的狂野西部，進入治理良好和合法市場的領域。
雖然反對者有時提出了有效觀點，但那些更接近行動的人知道批評已經成為可操作的反饋。關於RWA代幣化說的每一個負面評論都有助於激發新的監管框架、新的機構合作夥伴關係和新的基礎設施。諷刺的是，它越是被批評和忽視，就變得越重要和可靠。
RWA代幣化不是局部趨勢，而是在全球金融中心發生。它是傳統金融不是的一切，人們開始意識到這一點。
市場在短短三年內增長了五倍。無論懷疑者是否喜歡，RWA願景正在快速變為現實。我們已經超越了投機。我們正在建設基礎設施。我們正在建立監管一致性。道路一直崎嶇，但今天這條道路已經鋪好。每個人都可以重新想像價值如何在鏈上創造、擁有和交換。
觀點作者：Alex Zhang，Pharos聯合創始人。