觀點：Ubuntu Tribe創辦人Mamadou Kwidjim Toure
代幣化黃金販售著一種透明的承諾：每個單位都可追溯，每筆交易都被記錄，每項儲備都經過稽核。然而，大多數該產業的透明度，在最重要的地方——金庫大門前——就嘎然而止。
一枚代幣可以做到帳目完美無缺，但其道德基礎卻可能早已被污染。如果底層黃金的來源不透明，「數位黃金」不過是為舊問題套上一個更乾淨的介面而已。
它依然是一種已被定價的傷害，通過文書處理漂白，再作為一種「體面」的資產進行分銷。當市場緊張時，對代幣化黃金的需求就會飆升，而爭論也始終圍繞著儲備、稽核和信任來回打轉。這樣的關注點可以理解，但它是不完整的，因為數量不等同於誠信。
儲備證明並非來源證明
儲備證明、稽核證明與金條清單回答了一個問題：「是否存在與已發行代幣相對應的黃金？」但它們很少回答那個更困難的問題：「生產這些黃金付出了什麼代價，又是誰在承擔？」
即便托管鏈很紮實，它通常也只能證明從精煉廠開始的托管過程。這個缺口是整個大宗商品代幣化過程中的道德和監管斷層線。
實體黃金貿易花費數十年建立標準，就正是因為紙本保證未能阻止濫用。倫敦金銀市場協會的《負責任黃金指南》，旨在推動精煉廠進行基於風險的盡職調查。然而，這是一個圍繞流程合規性建構的方案，而不是一套通用、機器可驗證的來源歷史紀錄。
當代幣化繼承了PDF證書、年度審查或定期稽核時，也就繼承了同樣的盲點。把序號上鏈並不能真正將傳統信任系統轉變為真正的系統。
將黃金的盲點數位化，會讓區塊鏈變成洗錢層
非法採礦、脅迫和環境破壞在全球黃金供應鏈中並非個案，而是持續存在的特徵，尤其在治理薄弱且誘因殘酷的地方。委內瑞拉南部正是一個明顯例子，說明黃金如何助長武裝控制、暴力及生態破壞，同時依然能找到進入合法市場的管道。
非法黃金被混合、重新標簽，並透過中間商轉移，直到與「乾淨」供應難以區分。這正是將下游客戶合規變成表面功夫的典型情況。
在這種情境下，一種易於交易、可做抵押，並可整合進DeFi的代幣，可能會讓問題黃金流通得更加容易、更具全球性，也更難追查責任。
當一枚黃金代幣像是一張「欠條」而非可驗證的聲明時，懷疑態度很快會浮出檯面。如果溯源只是「相信我」，那麼傷害就會變成一種可編程的資產。
衝突礦產規則不會止步於錢包
對於其使命要求必備可證明供應鏈完整性的機構而言，特別是涉及衝突資助和強迫勞動風險的商品，負責任採購正日益成為市場入場門檻。
監管機構已經指明方向。有些機構明確將黃金與錫、鉭、鎢一道納入監管，將市場准入與基於盡職調查的預期相掛鉤，而不僅僅是良善意願。
全球標準制定機構也強化了規範，尋求一套基於風險的方法，目標是防止礦產貿易助長衝突與侵犯人權。多年來，這項原則已適用於整個供應鏈，而非僅限於銷售點。
產業框架也朝這個方向前進，並對環境、社會與治理績效提出期待，下游客戶買主日益將其視為競爭的基本門檻。
代幣化黃金不能躲在資產負債表的舒適圈裡。「全額儲備」只是一種清償能力的聲明，並非合法性的聲明，不論產業是否承認，市場已開始對這二者的差異進行定價。
標準失效時，聲譽風險就是法律風險
黃金市場的聲譽正在法院和合規部門接受檢驗。一起與坦尚尼亞北馬拉金礦涉嫌人權侵害相關、針對倫敦金銀市場協會的索賠案，正往2026年6月後的高等法院審理邁進。這是一個例子，說明當傷害在「經批准」體系的下游被指控時，認證和監理機構自身也可能成為目標。該案與代幣化無關，但代幣化同樣無法免於此一問責壓力。如果說數位媒介放大了流動性，那麼它們同時也放大了審視。為什麼？因為它們讓更多參與者更容易接觸這類資產、從中獲利，同時繼承其責任。
一個無法證明可信溯源的代幣化黃金發行方，正在承擔一種原本可以避免的風險，而這種風險可能惡化為被平台下架、合作夥伴排除，並最終遭到監理介入。
區塊鏈與人工智慧能夠驗證來源
要點在於，不要再假裝金庫稽核是句點，而它其實只是故事的中段。
一個可信的代幣化黃金溯源模式，應能讓每一單位黃金與可驗證的來源敘事緊密綁定，讓「乾淨」與「不乾淨」的供應無法在未被發現的情況下隨意混合。在這方面，區塊鏈的不可竄改性和AI驅動的異常檢測，可用來補充人工稽核。
不過，這必須為問責設計。如果發行方接受來源混合的原料、容忍監管鏈上的缺口，或根本不追蹤相關文件，那麼代幣只不過是用更好的用戶體驗重新包裝了同樣陳舊的模糊性。
代幣化黃金不應該訂出比實體市場正被迫採納的標準更低。
代幣化黃金必須接受的論點
代幣化黃金無法選擇是否要承襲黃金貿易的道德重擔。它只能選擇誠實繼承，或默默繼承。
如果產業想要合法性，就必須將道德來源視為資產的一級屬性，而不是一個可選的敘事層。否則，區塊鏈不會成為一個透明的工具，而只是一個為無形傷害提供分銷的網路。
觀點：Ubuntu Tribe創辦人Mamadou Kwidjim Toure
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