重點：
幣安比特幣多空比指標創下30天新低，顯示看漲槓桿需求大幅下降。
美國上市的比特幣交易型基金ETF在經歷大規模強平後，淨流入達到5.16億美元，扭轉此前的負面趨勢。
比特幣（BTC）在過去四天內於8%的窄幅區間內波動，在週五突然跌至6.013萬美元後，目前徘徊在6.9萬美元附近震盪整理。當前，交易員正試圖應對此次回調的主要驅動因素，尤其是在標普500指數接近歷史高位、黃金價格兩個月內上漲20%的背景下。
自2025年10月比特幣從歷史高點12.622萬美元下跌52%以來，市場不確定情緒加劇，導致頂級交易員極度謹慎，市場對進一步下行風險的擔憂上升。
自週三以來，幣安的巨鯨與做市商持續削減看漲敞口。多空比從1.93降至1.20，創下該交易所近30天新低，顯示即便BTC跌至15個月新低，保證金和期貨市場對槓桿多頭倉位的需求出現回落。
同時，OKX頂級交易員多空比在週二跌至1.7，較週四4.3的高點大幅回落。此次轉變與10億美元的槓桿比特幣看漲期貨強平事件同步，當時因保證金不足，市場參與者被迫平倉。值得注意的是，這一數據反映的是被動平倉，而非主動看空押注進一步下行。
ETF需求強勁顯示比特幣巨鯨仍看漲
現貨比特幣交易型基金（ETF）需求旺盛，充分說明巨鯨近期並未轉為看跌，儘管價格走弱。
自上週五以來，美國上市的比特幣ETF吸引了5.16億美元的淨流入，扭轉了前三個交易日的流出趨勢。因此，1月27日至2月5日期間造成的22億美元淨流出壓力已明顯減緩。針對這一壓力，主流觀點認為是由於有一家亞洲基金爆倉，利用廉價日圓融資加槓桿配置ETF期權所致。
Pantera Capital普通合夥人Franklin Bi表示，更大可能是一家非加密原生交易公司導致。他指出，跨資產保證金平倉潮與大宗金屬市場劇烈回調同步。例如，銀價截至2月5日的七天內暴跌45%，抹去兩個月漲幅。不過，相關官方數據尚未公布以證實該假說。
比特幣期權市場也呈現相似軌跡，週四中性至看跌策略激增。交易員在比特幣跌破7.2萬美元後調整頭寸，而非提前預測環境惡化。
上週四，Deribit平台BTC期權溢價的認沽與認購比指標飆升至3.1，顯示認沽（賣出）合約需求大幅占優，隨後該指標回落至1.7。整體來看，過去兩週BTC衍生品市場的看漲需求偏低。儘管市場情緒趨於悲觀，槓桿下降為未來行情回暖後的可持續上漲奠定了更為健康的基礎。
目前尚不清楚哪些因素會令投資者對比特幣回暖樂觀，畢竟核心價值如抗審查性與嚴格貨幣屬性依舊。當前比特幣衍生品需求低迷，並不應被解讀為缺乏信心，而反映出不確定性加劇，直至市場明確交易所與做市商未受本輪暴跌影響。
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