要點：
儘管人工智慧帶動了獲利成長，分析師仍因美股估值偏高、美元走弱及政策風險下調美國股市評級。
標普500指數上漲空間有限，可能促使資金流向比特幣，特別是在主要主權基金宣佈持有BTC儲備時。
比特幣（BTC）價格週五跌破6.55萬美元，幾乎抹去週三以來的漲幅。本輪回檔與標普500指數盤中走勢高度相關，先前美國批發通膨數據引發風險厭惡情緒。瑞銀投資銀行發布下調美股評級至中性的報告後，可能加速了市場對固定收益資產安全性的需求急速上升。
投資人擔心美股若陷入極端下跌，將推動比特幣刷新年內低點。雖然人工智慧基礎設施支出增加仍是部分市場參與者關注焦點，但比特幣長期走勢未必能持續與科技產業密切相關。
機構比特幣採納可望改善市場情緒
瑞銀全球股票策略團隊指出，美股相較全球其他地區估值吸引力已不再突出。分析師強調，美元走弱及美國政策動盪造成的結構性下行風險日益加劇。此外，企業回購對股價支撐效應正在減弱。
雖然70兆美元的美國市值牽動著比特幣等原本相關性較低資產的價格走勢，這一點亦不可高估。需指出的是，瑞銀報告並非末日論，畢竟其對標普500指數年終目標仍設為7500點。
本週五比特幣跌至65,500美元，一部分原因在於美國1月生產者物價指數月增大幅上升0.5%。當通膨指標出現上行意外時，交易員對美國聯邦儲備系統降息的信心往往會減弱。緊縮貨幣政策將導致信貸成本升高，企業擴張意願降低，並對經濟表現造成負面影響。
美國國債殖利率可視為投資人風險評估的代表性指標。在不確定時期，交易員傾向轉向國債等避險資產，無論通膨走勢如何。美國10年期公債殖利率在短短三週內從4.21%降至3.97%，顯示市場風險偏好明顯下降。值得關注的是，即使企業獲利頻傳利多，標普500指數依然呈現走弱跡象。
瑞銀全球股票策略報告顯示，美股估值較全球其他市場高出35%，而自2010年以來平均溢價僅為4%。分析師指出，美國限制信用卡利率上限、調高進口關稅、限制私募基金投資房地產等政策提案都加劇了市場波動。不過，該行預期美國人工智慧應用可望協助主要產業提升獲利能力，據CNBC報導。
若標普500指數上漲空間有限，未來資金有可能轉向比特幣。在黃金市值已飆升至36.5兆美元的情況下，這一點更形明顯。做參考，全球市值排名前十大科技公司總市值為24.2兆美元。即使比特幣價格上漲52%達到10萬美元，市值也僅2兆美元。因此，除非固定收益或房地產市場成為資金輪動的最大受益者，比特幣仍具競爭優勢。
一旦有新的大型企業或主權基金宣佈配置策略性BTC儲備，即便僅透過交易所交易基金（ETF），市場對比特幣的情緒都有望迅速轉向樂觀。雖然無法預測相關事件確切發生時點，但歷史多次證明，當特斯拉（TSLA US）等企業披露大量持有比特幣時，交易員的風險偏好會快速轉趨樂觀。但在那之前，比特幣與美股市場實現鏈上脫鉤的機率仍偏低。
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