隨著監管不確定性的緩解，美國、歐洲和亞洲的傳統金融機構正在轉向穩定幣。
像PayPal、萬事達卡和Visa這樣的支付公司正在推出穩定幣，將穩定幣結算整合到支付系統中，或構建支持它們的基礎設施。
這場競爭不僅限於企業，也在銀行層面展開。10月初，包括高盛、德意志銀行、美國銀行、法國巴黎銀行和花旗在內的一組主要國際銀行組成了一個聯盟，探索在公共區塊鏈上發行“儲備支持”的數字貨幣。
在美國總統唐納德·特朗普於7月18日簽署成為法律的美國穩定幣國家創新指導和建立法案（GENIUS）之後，發展加速。不同的實體選擇了不同的模式，從完全抵押的零售穩定幣到代幣化存款和批發結算代幣。
以下是這場競爭的展開方式。
GENIUS為美國穩定幣競賽鳴槍
在GENIUS法案之前，美國穩定幣的主要路徑是紐約的信託憲章制度。PayPal在2023年8月通過Paxos發行了PayPal USD（PYUSD），Paxos獲得了紐約州金融服務部的許可。
總部位於威斯康辛州的Fiserv在2025年6月宣布推出FIUSD，並計劃在年底前將其整合到銀行和商戶結算系統中，使用Paxos和Circle的基礎設施。在GENIUS簽署後，Fiserv通過與北達科他州銀行合作的“Roughrider Coin”銀行間結算試點擴大了其穩定幣戰略。
萬事達卡在2025年6月加入了Paxos的全球美元網絡，以實現其商戶和支付軌道上的穩定幣結算，擴大對PYUSD、USDC和FIUSD的支持。Visa在2021年開始在以太坊上結算USDC，並在2023年擴展到Solana，允許Worldpay和Nuvei等處理器直接以穩定幣而非電匯結算義務。
託管和信託銀行已轉向確保資產服務層。紐約梅隆銀行現在託管由Ripple和法國興業銀行發行的穩定幣。
一些銀行採取了不同的方法。摩根大通正在試點其存款代幣JPMD，在Base上進行。根據摩根大通的區塊鏈部門Kinexys的說法，存款代幣是其機構客戶現金結算和支付的穩定幣替代方案。
大型零售商也在探索發行。沃爾瑪和亞馬遜據稱正在評估品牌穩定幣。與此同時，匯款處理商西聯匯款正在為跨境匯款準備USDPT，在Solana上進行。
GENIUS法案將在18個月的實施期後或最終規則發布後120天生效。
MiCA已生效，但美元仍主導穩定幣
歐元穩定幣在全球穩定幣交易量中仍只占很小的份額，大部分流動性集中在與美元掛鉤的USDC和USDT。這種主導地位是在GENIUS法案之前建立的。隨著美國傳統金融巨頭競相進入穩定幣生態系統，這種主導地位預計將會增長。
“如果沒有戰略回應，歐洲的貨幣主權和金融穩定可能會受到侵蝕，”歐洲央行支付顧問Jürgen Schaaf在博客文章中警告。
歐洲的穩定幣轉變正在受到加密資產市場（MiCA）法規的影響，該法規於2024年中期對穩定幣生效。該規則為銀行和受監管的金融公司提供了發行歐元計價穩定幣的路徑，合規的穩定幣活動因此加速。
在法國，法國興業銀行的數字資產部門SG-Forge發行了EURCV和USDCV，由紐約梅隆銀行託管。德國的AllUnity是DWS、德意志銀行、Galaxy和Flow Traders的合資企業，已推出EURAU穩定幣，並計劃在多個區塊鏈上擴展。
最大的一次行動來自九家歐洲銀行組成的一個集團，致力於創建一個共享的替代方案。ING、意大利聯合信貸銀行、KBC和德卡銀行是其中的一部分，他們在荷蘭成立了一家公司發行歐元穩定幣。
該項目預計將在2026年啟動，被視為歐盟推動支付主權和減少對美國穩定幣基礎設施依賴的一部分。
亞洲的穩定幣競爭格局
亞洲對穩定幣的態度是沿著地區監管路線發展，而不是通過像MiCA這樣的跨境框架。
日本在主要經濟體中最早建立了穩定幣制度。支付服務法的修正案於2023年6月生效，創建了一個“發行人支持”穩定幣的法律類別，這些穩定幣必須完全可按面值兌換，並由銀行、信託公司或持牌貨幣傳輸機構發行。
該國的三大銀行——三菱UFJ、三井住友和瑞穗——一直在為聯合推出日元支持的穩定幣做準備，可能會在財政年度結束時推出，財政年度於3月31日結束。三菱週五宣布，其穩定幣發行已獲得金融服務局的批准。
香港的制度於8月在香港金融管理局的監管下生效。幾家公司表示有興趣，但香港金融管理局警告說，大多數申請者的申請將被拒絕。中國科技巨頭也曾排隊申請香港穩定幣許可證，但據報導由於來自北京的壓力已暫停計劃。
一個高調的公告來自計劃中的合資企業，由渣打香港、香港電訊和Animoca Brands組成，計劃在獲得許可後發行港元支持的穩定幣。
清理穩定幣的形象
在Terra的UST於2022年崩潰後，穩定幣被推到了監管的焦點，顯示了算法掛鉤機制的系統性風險。
自那以來引入的規則通常將穩定幣定義為由現金或短期流動資產完全支持並可按面值兌換的代幣。這實際上將算法穩定幣排除在持牌發行之外，儘管它們仍然存在於去中心化金融的角落。
更清晰的監管為傳統金融實體進入市場提供了機會，推出中心化管理的穩定幣和銀行發行的存款代幣。這些工具正在被整合到現有的支付網絡、結算系統和企業流程中。
因此，穩定幣正日益作為運營支付和結算基礎設施在消費者支付、機構轉賬和跨境交易中發揮作用。