以太坊共同創辦人Vitalik Buterin為其所認為的“真正”去中心化金融（DeFi）劃定了界線，他對以收益為導向的穩定幣策略提出質疑，稱這些策略未能實質性地改變風險結構。
在X平台的一次討論中，Buterin表示，DeFi的價值源於風險配置和管理方式的轉變，而不僅僅是對中心化資產進行收益產生。
Buterin的評論正值市場對DeFi主流應用的審視再度升溫，尤其是在圍繞法幣支持穩定幣如USDC構建的借貸市場中。
雖然他未點名具體協議，Buterin針對所謂的“USDC收益”產品提出批評，認為這些產品過度依賴中心化發行方，同時對發行人或對手方風險的降低效果有限。
穩定幣的兩條路徑被提出
Buterin提出了兩條更契合DeFi初衷的發展路徑：一是以以太幣為抵押的演算法穩定幣，二是現實世界資產（RWA）超額抵押的演算法穩定幣。
他表示，在以ETH為抵押的演算法穩定幣模式下，即使大部分流動性來自用戶透過加密資產抵押鑄造代幣，其關鍵創新在於風險可以轉移至市場，而非集中於某一發行方。
（你能夠將美元的對手方風險轉移給做市商，這本身就是一個重要特性，）他說。
Buterin指出，若現實世界資產支持的穩定幣結構保守，依然有望改善風險表現。
他表示，如果此類穩定幣超額抵押且資產分散，即便其中一項支持資產失效也不會導致匯率脫鉤，那麼持有者所面臨的風險仍可大幅降低。
USDC主導DeFi借貸市場
Buterin發表上述觀點的背景，是以太坊上的借貸市場仍主要以USDC為核心。
在Aave的以太坊主網部署中，目前USDC供應量超過41億美元，整體市場規模約364億美元，其中借出資金約為27.7億美元，根據協議儀表板數據顯示。
Morpho上的情況也類似，該協議優化Aave和Compound等基於的借貸市場。
在Morpho的借貸市場中，規模排名前五的市場有三個位於USDC，通常以比特幣或以太幣等資產作為抵押品。最大借貸市場提供USDC，市場規模達5.1億美元。
在Compound平台，USDC依然是協議內最受歡迎的資產之一，約3.82億美元的資產正在賺取收益，2.81億美元被借出，相關抵押品規模約為5.36億美元。
Cointelegraph已就此事聯繫Aave、Morpho和Compound。Aave與Morpho已確認收到詢問，而截至發稿時Compound尚未回應。
Buterin呼籲去中心化穩定幣
Buterin的批評並非全盤否定穩定幣，而是質疑當前主流借貸模式，是否真的實現了DeFi所承諾的風險去中心化。
這一言論也延續了他此前針對穩定幣市場結構的批評。
1月12日，他曾認為以太坊需要更具韌性的去中心化穩定幣，並警告不要過度依賴中心化發行方及單一法幣的設計。
當時他表示，穩定幣應具備抵禦長期宏觀風險的能力，包括貨幣不穩定和國家級的失靈，同時需在抵禦預言機操縱和協議失誤方面保持韌性。
