關鍵要點
RMJDT是一種類以令吉計價的穩定幣，主打支付與跨境貿易。
其金庫與驗證者架構旨在讓鏈上結算如同可靠的基礎設施般運作。
在亞洲各地，穩定幣正被納入許可、準備金與贖回規則之下。
代幣化資產正提升對本地貨幣的代幣化結算需求，而不僅僅是美元。
RMJDT被包裝為與柔佛王儲相關聯的令吉掛鉤代幣。該代幣由其公司Bullish Aim推出，並於Zetrix上發行，Zetrix是一條與馬來西亞國家區塊鏈基礎設施相連接的網路。
該代幣旨在用於支付與跨境貿易結算，項目同時宣布設立規模為5億令吉（1.21億美元）的Zetrix代幣金庫，以支持網路的日常運作。
在亞洲範圍內，正出現向受監管代幣化貨幣更廣泛轉變的趨勢，包括具有更清晰準備金與贖回規則的穩定幣，以及為貿易與代幣化資產打造的鏈上結算系統。RMJDT正是這一趨勢的例子之一。
什麼是RMJDT？
RMJDT被定位為一款簡單直接的產品——由Bullish Aim於Zetrix區塊鏈上發行的令吉掛鉤穩定幣，Bullish Aim的主席與所有者為柔佛攝政王Tunku Ismail Ibni Sultan Ibrahim。
該代幣面向日常支付與跨境貿易，同時希望讓令吉於越來越多的線上及跨境商業場景下更易於使用。
根據項目揭露及相關報導，RMJDT的差異化體現在其結構上。RMJDT預計將以令吉現金與馬來西亞短期政府債券作為支撐，這是一種較為保守的準備金模式，監管機關與大型金融機構往往更偏好，因為更易於解釋且理論上更易於兌換。
另一半拼圖則是新設立的數位資產金庫公司（DATCO），以價值5億令吉的Zetrix代幣為資金來源，並計畫將其擴至10億令吉。
項目稱，該資金池旨在協助維持交易成本更穩定，並通過質押與最多10%驗證節點關聯的代幣來支援網路。
簡單來說，目標是讓使用RMJDT更像一個可信賴的支付系統，而不是每當加密市場雜訊變大時就起落不定的事物。
你知道嗎？ 馬來西亞國家銀行已與國際清算銀行創新樞紐合作進行Project Dunbar，與澳洲、新加坡及南非共同開發多種央行數位貨幣用於跨境結算的原型。
為何此時推出令吉穩定幣：代幣化資產需要代幣化結算
從馬來西亞下一步的建設方向來看，令吉穩定幣更為合理。
馬來西亞國家銀行一直在鋪設受監管金融部門內資產代幣化的基礎。RMJDT契合這一循序漸進的路徑：先從存款、貸款、債券等熟悉工具入手，若路線圖按計畫推進，目標是在2027年將代幣化產品引入受監管市場。
然而，幾乎每一個代幣化試點都會遇到一個反覆出現的問題：如果交易的資金腳仍需離鏈，就很難擴展代幣化資產。
發行方可以將債券、基金份額或發票上鏈，但只要結算仍得回到銀行轉帳，即時結算的承諾就會在系統整合、截點時間及對帳中受損。
這也是為何區域性項目（如新加坡的Project Guardian）不斷聚焦同一重點：選擇何種結算資產——無論是穩定幣、代幣化存款或其他形式的受監管鏈上貨幣——都可能決定代幣化市場能否真正起飛。
在這層意義上，RMJDT代表馬來西亞在令吉領域測試鏈上結算的方式，並描繪其下一步可能代幣化的方向圖。
監管發行方，而非代幣本身
亞洲各地的監管機關正逐步決定誰可以發行穩定幣，以及在什麼樣的準備金規則、兌回條款與監理框架下運作。
香港提供了一個清晰範例。根據穩定幣條例，法定貨幣參照型穩定幣之發行自2025年8月1日起納入受監管活動，發行方須持有香港金融管理局（HKMA）許可證。金管局亦已建立持牌發行方公開註冊。首批許可預計僅會後續以初始批量方式發出，當局並警示市場不得搶先流程。
新加坡則採用類似「先打基礎」做法，但將穩定幣放在更廣泛的代幣化體系的一部分。新加坡金融管理局正籌備強調健全準備金與可靠兌換的穩定幣立法，同時推動代幣化的新加坡金管局票據與將銀行負債、合規穩定幣與批發型央行數位貨幣（CBDC）倡議結合的結算實驗。
日本走的是受監管架構引導類穩定幣工具路線，例如信託受益權穩定幣，其發行與贖回綁定信託銀行及信託公司，並須接受監理性通知。同時，日本將某些穩定幣納管於受監管電子支付工具服務之中。
你知道嗎？ 泰國與馬來西亞已建有官方跨境支付連接，將各自的即時支付系統PromptPay與DuitNow對接。
馬來西亞的監理背景
數位資產活動已納入由證券委員會監督的明確框架。證券委員會的數位資產指引已規定受監管參與者的要求，涵蓋交易所與託管等領域；證券會亦設有專責的數位資產中心，引導營運業者進入認可市場所需的營運商與託管人登錄流程。
馬來西亞國家銀行亦透過資產代幣化正式討論文件與2025至2027年分階段路線圖，將代幣化列為其政策重點之一。主軸在於先行測試實際金融部門用例，再思考擴大應用。
在這樣的背景下，RMJDT似乎被定位為受監管試驗更大框架的一環。
你知道嗎？ 馬來西亞為全球最大蘇庫克市場，約占全球蘇庫克存量三分之一。蘇庫克為類債券的伊斯蘭金融憑證，其架構旨在不收取利息的前提下提供報酬，並由基礎資產或現金流作為支撐。
風險與未解問題
準備金與贖回
首要的問題並不華麗，但卻攸關其他一切：RMJDT在實際運作中如何處理準備金與贖回。
公開資料強調受監管沙盒定位及保守的準備金模式，但市場仍會關注基本問題，例如揭露頻率、誰來核查背書，以及贖回需求激增時的實際運作方式。
治理與中立性
RMJDT與同時主打支援網路經濟、質押代幣以支援相當比例驗證者能量的金庫載體同步推出。
這可以說是穩定性的體現，但也帶來一個具體疑問：基礎設施支援與對系統本身的影響兩者間界線何在。
採用
跨境貿易結算在新聞稿裡聽起來很誘人，但最終依賴整合狀況：誰持有RMJDT、誰維持流動性、外匯兌換如何實作，以及交易對手是否願意以令吉形式鏈上曝險，而非堅持用美元。
馬來西亞本身的資產代幣化路線圖亦明確表示，這將會是分階段旅程，包括試點與回饋，無法一蹴而就。
監理門檻
最後，身處的這個地區，監管機構正強化對穩定幣發行的監督。
香港的監管框架已上路，並強調許可與透明。這提醒市場，亞洲主流穩定幣正愈來愈向著受監管的發行方、明確規則、對模糊承諾容忍度極低靠攏。
“王室穩定幣”揭示了什麼
那麼，可以得出哪些結論？
首先，本地貨幣穩定幣正以基礎設施方式看待。圍繞RMJDT的敘事聚焦於貿易結算與支付，項目還搭配旨在維持網路可用與可預測的金庫結構。
其次，它凸顯亞洲正在形成的推進順序：政策討論通常先從代幣化資產開始，再到代幣化結算。馬來西亞央行明確推進多年度金融部門代幣化路線圖，而以令吉計價的結算代幣自然契合這個演進方向。
第三，它展現該地區如何劃分加密資產與“貨幣”間界線。香港已將穩定幣發行納入許可監管，新加坡則將穩定幣規則與代幣化票據試點結合，日本則以受監管發行方架構引導穩定幣引申工具。RMJDT正適應這樣的環境，於此，信譽、準備金、可贖回性與治理至少與技術本身同等重要。
RMJDT展現亞洲討論的轉變：穩定幣正被納入與其他支付工具同樣的標準，代幣化也愈來愈被視為市場基礎設施。
當一個令吉掛鉤代幣以現金與國債構建準備金模型，並配有維持系統平穩運作的金庫時，這暗示該地區的優先事項：為代幣化資產提供受監管的鏈上結算。
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