要點
CLARITY法案旨在透過結構化框架解決多年來的監管不確定性，明確數位資產、市場中介角色及揭露義務的定義。
法案將多數合格代幣的現貨交易納入CFTC監管，而SEC仍負責首次公開發行、資訊揭露及投資人保護等事項。
法案不僅聚焦資產本身，還強調對活動的監管，透過對交易所、券商及做市商設定註冊和行為標準，以提升市場誠信和透明度。
GENIUS法案規範穩定幣，而CLARITY法案只在補充領域適用，例如與穩定幣相關的揭露及獎勵功能等。
CLARITY法案（2025年數位資產市場透明法案）意在透過兩方面的策略打破產業立法僵局：明確數位資產定義，並依據其在市場中的實際功能分配監管職責。該立法超越以往的「按事後執法」，提出資產分類、中介角色及強制資訊揭露的綜合監管框架。
本文將說明CLARITY法案的內容及其意義，梳理立法目標，並分析其如何治理穩定幣。此外還涵蓋了「成熟區塊鏈」概念、主要反對意見及法案當前立法狀態。
CLARITY法案的重要性
CLARITY法案直擊加密產業長期存在的痛點：監管不確定性。
多年來，數位資產公司一直面臨美國證券交易委員會（SEC）與美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管重疊的困境。SEC通常將大量代幣視為證券，而CFTC則歸類為商品。這一模糊性壓抑了創新，增加了合規難度，令投資人困惑，也讓加密企業無所適從。
CLARITY法案嘗試透過為數位資產制定明確定義，並根據資產及相關活動類型進行監管分工，從而化解僵局。有預設框架後，市場參與者可事先明確適用規則，而無需因執法結果造成的不確定性而煩惱。
CLARITY法案的主要目標
法案透過三大方式搭建相關監管基礎設施：
更為精確地定義資產類別
CLARITY法案引入「數位商品」這一概念，指主要依賴其區塊鏈系統使用價值的數位資產。傳統證券及穩定幣不包括在內。因此，許多合格代幣的現貨交易將歸CFTC監管。考量加密網路的實際挑戰，這一定義重在區塊鏈的功能性與充分去中心化。
釐清監管職責分工
法案按照職能劃分監管權限：
CFTC對數位商品的交易（尤其是二級市場及現貨市場、交易平台）擁有主要監管權。
SEC繼續主管首次公開發行、投資人保護、資訊揭露及初級銷售。
法案還鼓勵在如資訊揭露等重疊領域共同制定規則。
建立統一的資訊揭露與行為規範
為保障投資人權益、維護公平市場，法案要求開發者和發行方提供標準化資訊揭露。這些內容涵蓋區塊鏈技術細節、代幣經濟模型及主要風險，協助市場參與者獲取可對比資訊以評估項目。作為中介的數位商品交易所、券商及做市商將須執行註冊、報告和監管義務，交易活動監管主要由CFTC負責。
整體來看，CLARITY法案試圖以明確指引取代監管灰色地帶，支持創新同時兼顧投資人保護與市場誠信。
你知道嗎？ 加密市場結構的爭議正影響政策制定者如何監管AI模型，兩者均涉及責任界定模糊與創新節奏極快的問題。
CLARITY法案如何處理穩定幣
GENIUS法案於2025年生效，為支付類穩定幣建立聯邦框架。只要穩定幣符合嚴格的準備金、贖回及監管要求，即可不被視作證券或商品。
CLARITY法案並未推翻或重複該穩定幣制度，其條款採取互補方式，特別涉及與穩定幣掛鉤的獎勵、相關資訊揭露及其與廣義數位資產市場的關聯。
「成熟」區塊鏈的概念
CLARITY法案為資產演化設定機制，區塊鏈項目只要達到去中心化及其他功能性標準，即可取得「成熟」地位。
一旦達標，相關代幣將被納入CFTC監管的數位商品範疇，這類項目可大幅簡化監管要求（如無需註冊），但前提是符合其他適用條件。
成熟區塊鏈的概念反映出，監管應跟隨網路去中心化程度和覆蓋面的提升而調整，為項目提供更明確的合規路徑。
你知道嗎？ 以往監管爭議中，法院偶爾會引用數十年前的投資案例來評估加密代幣，凸顯現有法律框架正被延展以適應全新的數位市場。
CLARITY法案的持續爭議
儘管法案承諾提高透明度，質疑聲音仍然存在。有批評認為其定義可能留下漏洞，尤其是在去中心化金融（DeFi）領域，許多項目難以適用現有監管範式。
也有觀點認為，法案對於投資人保護未能達到傳統證券監管標準。另有擔憂著眼於監管職權的潛在重疊，例如SEC的反詐欺權力如何適用於由CFTC監管、但又具有混合屬性的代幣等情形。
CLARITY法案的立法進展
2025年7月，美國眾議院通過CLARITY法案（H.R. 3633），獲得兩黨支持。截至2026年1月，該法案已提交美國參議院銀行、住房及城市事務委員會，同時與參議院農業、營養與林業委員會協作以處理CFTC監管相關事宜。
截至2026年1月，參議院相關委員會已舉行聽證、發布討論稿、提出修正案，並推動更廣泛市場結構立法的各版本。然而，由於穩定幣收益和投資人保障等議題的爭議，議案的審議與修訂出現延誤。參眾兩院之間就法案文本的協調仍在進行，最終參議院尚未投票表決。
如最終獲得通過，CLARITY法案將成為美國第一個涵蓋數位資產市場結構的聯邦綜合監管框架。
你知道嗎？ 部分區塊鏈網路目前已上線即時透明儀表板，展示驗證者集中度、代幣流通速度及治理參與率等數據，監管機構在討論網路是否「足夠去中心化」時，有時會參考這些指標。
CLARITY法案藍圖評析
CLARITY法案的核心在於解決加密產業中的長期難題——模糊的監管邊界既阻礙創新，也催生事後執法而非主動合規。
法案確立資產類別、統一資訊揭露，並明確SEC和CFTC的分工，旨在創建一個可預期的環境，使市場參與者能夠從一開始就了解適用規則。
當然，立法只是起點。實施細則的制定與不斷調整，將最終決定CLARITY法案的現實影響。其能否兌現「透明」承諾，將深刻影響未來美國加密政策和產業競爭格局。
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