關鍵要點：
瑞波幣衍生品被空頭主導，資金費率深度轉負，未平倉量停滯不前。
瑞波幣ETF成交量與XRP賬本TVL的下滑顯示生態興趣減退，降低了短期價格反彈的概率。
週二在2.18美元受阻後，瑞波幣兩天內下跌9%。跌破2美元一度令衍生品市場動盪，因為持有槓桿空頭倉位的成本飆升至兩個月高位。鑑於交易型開放式指數基金(ETF)活動放緩以及XRP賬本存款下降，交易員擔心瑞波幣可能進一步走弱。
XRP 永續期貨的資金費率在週四降至-20%，這是自10月10日崩盤以來的最低水準。負值表明賣方（空頭）支付買方（多頭）以維持未平倉頭寸，顯示出看漲交易者幾乎完全缺乏需求。在更為均衡的條件下，該費率通常在6%到12%之間，以彌補資本成本，多頭承擔該費用。
如此深度的負資金費率很少見，通常是短暫的。一些分析師甚至將其視為潛在的反轉信號，儘管大多數歷史例子出現在快速崩潰期間，而非長時間的回調階段。此外，槓桿需求的下降導致一些人質疑交易員是否僅僅從XRP中抽身。
XRP 期貨的總未平倉合約在週四維持在28億美元，與前一週持平。然而，槓桿頭寸沒有恢復到11月底見到的32億美元水準。數據顯示，XRP 看跌者不願增加敞口，尤其是在該代幣自7月觸及3.66美元以來已下跌45%之後。
XRP ETF 活動下降和XRP Ledger TVL減弱
對看漲XRP頭寸的沈悶興趣部分可歸因於美國上市XRP ETF活動的下降。交易者懷著強烈期待進入11月，但資金流入和交易活動在僅僅三週後驟減，導致管理下資產停留在31億美元左右，根據CoinShares數據。相比之下，Solana ETF 持有33億美元資產。
美國上市XRP ETF的日交易量很少超過3000萬美元，這顯著減少了機構台對其的興趣。對XRP Ledger 的需求減弱是持有者另一個煩惱的來源。即使是Ripple支持的穩定幣Ripple USD (RLUSD)也主要依賴於以太坊網絡而非XRP的基礎設施。
超過10億美元的RLUSD在以太坊上發行，而在XRP Ledger上的僅為2.35億美元。更令人擔憂的是，XRP Ledger的TVL已降至2025年最低的6800萬美元，表明其去中心化應用（DApps）的相關性下降。相比之下，儘管XLM的市值比XRP的1218億美元小93%，Stellar區塊鏈持有1.76億美元的TVL。
隨著競爭區塊鏈如BNB Chain和Solana繼續加強其在DApps生態系統中的地位，XRP仍面臨壓力。XRP Ledger上的有限活動形成了一個強化循環，使投資者持有XRP的動力減少，尤其是與BNB和SOL的本地質押收益相比。
到目前為止，還沒有明確的證據表明XRP Ledger活動的任何增加會直接轉化為對XRP持有者的好處。
XRP 衍生品顯示看跌者信心增加，而鏈上指標和ETF流量顯示特別是來自機構投資者的興趣減弱。因此，看漲XRP的持續動能在短期內似乎不太可能。