觀點作者：Taiko首席營運官Joaquin Mendes
幾個世紀以來，價值的流轉均為直接交易：糧食換黃金，土地換牲畜。沒有中介機構決定主觀價值，價格由雙方直接協商決定。沒有人居中評判牛的價值，也無人裁定交易是否公平，或買賣雙方是否具備資格。交換過程極為簡單：一方擁有對方所需，雙方達成條件後，交易完成。
交易逐步變得複雜。銀行管理資金，券商撮合資產，保管人驗證歸屬。這抹去了買賣雙方之間的直接關係，也削弱了自主權。如今，機構制定資產價格，掌控準入並設定條件。
機構日益踴躍布局，呈現看好態勢，但方式尤為關鍵。貝萊德、灰度等機構正在大舉投資現實世界資產（RWA）代幣化，但許多項目卻依賴許可鏈、中心化Layer 2和私有網路——這些結構重新引入了不必要的中介，削弱了區塊鏈的核心承諾。
新型把關人
許可鏈限制參與和條款；中心化鏈則成為單點故障，使少數人能決定交易順序並審查成交。私有鏈關閉了資產流通，把控制權交予營運者，嚴重制約互通性。
以一項價值1000萬美元的房地產代幣為例。如果將其拆分為一萬份，並在許可鏈或中心化Layer 2上交易，參與依然需要把關人審批。資產價值最終還是受平台規則約束，而不是由買賣雙方直接協定。中間人並未消失，只是轉移到了鏈上。
產業選擇了控制權
原因不難理解。
合規性是首要考量。監管要求身份驗證、交易監控與執法能力。產業因此假定只有中心化控制（單一營運方監管）才能滿足要求，這與傳統金融邏輯如出一轍。如果當局需凍結資產或回轉交易，中心化營運者能即時處置。
這種控制程度反而提升了合規風險：中心化區塊鏈可淪為受監管中介，為營運方帶來額外的執照和保管義務，意外後果的風險極高。
法律責任令產業猶豫。這些擔憂確實存在，但如用區塊鏈重複搭建中心化基礎設施，則背離了區塊鏈的初衷。
真正的解決方案
監管並不要求中心化基礎設施。“了解你的客戶”（KYC）和交易監控，在天生具備透明性的公鏈應用層效果更佳。繼承以太坊安全性的公鏈Rollup為產業帶來關鍵益處：不僅合規透明且能廣泛參與，優於許可鏈的替代方案。
Based Rollup在不犧牲機構需求的前提下破解中心化桎梏。以太坊驗證者負責排序，杜絕單點故障，交易以以太坊全套安全機制最終結算。該方式降低操作風險、提升監管契合度、確保資產可得性。底層保持無准入門檻，應用根據合規需要執行監管。
關鍵在於，精心設計的區塊鏈本就無需信任，透過密碼學及經濟共識保障全球總帳完整性，無需人為中心營運者。這根本上解決了集中控制帶來的安全與監管隱患。
這項技術已然現實。機構完全可以在無新增把關人的前提下完成合規與身份檢驗，滿足監管要求。
產業意義
RWA市場有望達到數萬億美元規模。目前的基礎設施決策，將決定未來資產能否自由流通，還是僅僅將傳統金融邏輯搬到新的帳本。
若依舊堅持許可鏈或中心化區塊鏈，只是把舊有壁壘轉移至新系統。准入、參與與財富累積仍掌控在把關人手中，與區塊鏈去中介化的初衷背道而馳。
停止權宜之計
業界答案已然明晰。以太坊是最去中心化、中立、可靠且安全的區塊鏈。Rollup具備其全部優勢，帶來快速、低成本交易、機構級結算以及滿足監管所需的透明度。其優勢涵蓋更廣市場機會、穩健基礎設施及內嵌合規能力，已可滿足所有RWA需求，無需再引入區塊鏈原本要消除的中介機構。
機構若繼續採用中心化或許可方案，即是錯誤抉擇。用區塊鏈重現傳統金融同樣引入原有風險：單點故障、營運依賴及受控准入。
現在就應擁抱Rollup基礎設施，實現真正合規與去中心化。拒絕歷史壁壘，共創更公平、開放的金融體系。
觀點作者：Taiko首席營運官Joaquin Mendes。
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