以太坊（ETH）期貨與現貨市場當前釋放出分化訊號，儘管期貨未平倉合約持續增加，主流代幣價格卻未能創出新高。數據顯示，ETH交易員正在加大敞口，而現貨買盤則支撐了市場回暖。
要點總結：
以太坊的預估槓桿率自1月2日創下0.79歷史新高後，至週日降至0.67，儘管未平倉合約持續上升。
整體現貨CVD隨行情反彈走高，顯示市場需求以現貨主導，且配置存在看漲傾向。
以太坊未平倉合約回升，價格表現落後
以太坊期貨的總未平倉合約（OI）已回升至2025年第四季38%回檔前的水準，但ETH目前仍較2025年10月10日開盤價低約27%。這種背離顯示，交易員正在重新建立敞口。
進一步印證上述觀點的是，以太坊預估槓桿率在1月2日觸及0.79高點後，至1月11日回落至0.67。儘管OI繼續增長，槓桿率的走低顯示市場部位配置更為健康，連鎖清算風險降低。
與此同時，近期上漲主因在於現貨累積成交量差（CVD）上升，而非期貨CVD。此現象彰顯出以現貨市場淨買入為主導，通常意味著價格走勢更具持續性。當前多空帳戶比持穩於2.66，顯示市場偏向看漲，但未見交易員大舉進場的跡象。
ETH質押資金流與宏觀信號為行情添動能
鏈上數據顯示，長期持有信心持續增強。Lookonchain報導稱，BitMine本週一質押110000枚ETH，價值3.4億美元，三週累積質押超過37億美元。以2.8%年化收益計算，企業每年可獲得近9500萬美元的ETH收益。
從市場結構面來看，BecauseBitcoin執行長Max指出，羅素2000指數歷來引領ETH步入價格發現階段。目前該指數已創下2664點歷史新高，接下來幾週有望對ETH擴張形成有利條件。
加密投資人Jelle持類似觀點稱，以太坊將主要週線阻力轉為支撐“意義重大”，他補充稱去年暴跌後的高位低點令4000美元成為關鍵阻力區間。在此之上，ETH“或將真正迎來高光時刻”，該投資人說道。
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