6月25日，美聯儲主席鮑威爾在出席美國國會衆議院金融服務委員會聽証會時表示，美聯儲目前“有足夠空間保持觀望”，在對經濟走勢有更清晰了解前，不會急於調整利率政策。這一謹慎立場明顯與美國總統特朗普要求立即降息的強烈呼聲形成鮮明對比。
儘管部分共和黨議員在聽証會上敦促美聯儲加快降息步伐，最快可在7月底召開的下次政策會議上採取行動，但整體聽証過程氣氛平和，鮑威爾並未遭遇尖銳質詢。
鮑威爾指出，美聯儲內部和外部的大多數經濟學家仍預計關稅將推高通脹，因此政策製定者希望在未來幾個月內觀察實際影響，再決定是否調整政策。
“我們確實預計關稅相關的通脹會有所體現。但我們並不清楚其中有多少會轉嫁給消費者，我們必須等待並觀察。”
在接受質詢時，鮑威爾也承認，關稅可能不會像經濟學家預測的那樣大幅推高通脹。他表示，如果通脹上昇幅度不及預期，可能促使美聯儲更快採取降息行動。此外，他還補充稱，若失業率突然上昇，也可能推動美聯儲加快降息步伐。
值得注意的是，鮑威爾在會中獲得兩黨議員一緻肯定，稱其在通脹控製與最大就業目標之間保持平衡的努力值得認可。長期以來，鮑威爾一直強調國會的支持是美聯儲獨立運作的重要保障。此舉也被視爲對特朗普頻繁公開施壓美聯儲的間接回應。
美聯儲“高利率更久”立場被冷處理 市場提前計價年內降息兩次
儘管鮑威爾對於降息一事仍然沒有鬆口，但市場對此解讀相對溫和，投資者也早已開始提前計價年內降息的可能性。
聯邦基金利率期貨顯示，交易員普遍押注美聯儲將在11月或12月開始下調政策利率。與此同時，近期公佈的就業放緩、消費者支出降溫以及核心通脹回落等數據，進一步加深了市場對貨幣政策轉向的預期。美股三大指數延續上漲走勢，10年期美債收益率自高位回落，美元指數小幅承壓，顯示資金正逐步調倉至更具風險偏好的資産類別。
過去幾天裡，FOMC中兩位具有投票權的重要成員——理事Michelle Bowman和Christopher Waller表示，隻要通脹數據維持受控，他們將支持在7月降息。
根據芝商所（CME Group）的FedWatch工具，期貨市場目前僅預計7月29日至30日FOMC會議上降息的可能性爲23%，而9月降息的概率則遠高於這一水平。
“影子主席”成形預期昇溫，美聯儲獨立性引髮市場警覺
近期，特朗普對鮑威爾的“攻擊”已愈髮激烈，近日更公開表示心中有三到四名人選可在明年5月鮑威爾任期屆滿時接替美聯儲主席一職 。
這一表態引髮不少人的焦慮與不安，投資者開始重新評估美聯儲在未來數月甚至更長時間內的政策獨立性，擔憂“影子主席”正在成形，從而加劇美聯儲政治化的趨勢。
若市場認爲特朗普已在“隔空指揮”美聯儲、甚至準備以政治忠誠取代專業能力來選任下一任主席，那麼美聯儲的政策公信力將麵臨空前壓力。這種對獨立性的質疑將使利率定價變得更加敏感和脆弱，不利於維持資産價格的穩定。尤其是在美股處於曆史高位、美元波動性上昇、黃金突破3300美元關口的背景下，投資者對貨幣政策穩定性的依賴前所未有。
根據摩根士丹利（Morgan Stanley）在本週三髮佈的一份預測中指出，美聯儲或將在2026年進行多達七次降息，起始時間爲當年3月，這將把終端利率降至2.5%至2.75%。乍一看，這一預測顯得極爲悲觀，似乎是對經濟前景的消極判斷。但如果這是摩根士丹利對“影子主席”逐步影響美聯儲政策路徑的前瞻判斷，那麼這種將利率下調至2.5%-2.75%的情景，其實也就不足爲奇了。
接下來，美聯儲是否能繼續維持技術主導與政治中立，將成爲下半年金融市場走勢的關鍵變量之一。
加密合規化提速，美聯儲爲銀行業務“鬆綁”
今年以來，美聯儲對加密行業的態度出現明顯緩和跡象。4月時，美聯儲就撤銷了2022年髮佈的監管函，其中規定州成員銀行在從事加密資産和穩定幣活動之前應事先獲得監管機構的批準；同時被廢止的還有2023年美聯儲髮佈的關於州成員銀行參與美元代幣業務"監管無異議"程序的指導文件。
在本週，鮑威爾也明確表示，銀行有權自主決定其客戶群體，這一決定權並不在美聯儲手中。
他稱，銀行完全可以爲加密貨幣行業提供服務，而加密貨幣公司也有權利使用銀行服務。隻要銀行以安全、穩健的方式進行操作，它們就可以自由地開展與加密貨幣相關的業務活動。
這一監管緩和背景下，傳統金融機構正加速部署加密業務：多家美國銀行正在評估重新涉足穩定幣髮行、托管和交易服務，機構信貸産品中也開始納入加密資産作爲底層資産。
分析人士指出，這一轉變是加密資産從邊緣走向主流的重要步驟，將助推行業合規化進程並形成更清晰的製度秩序。然而，監管“入場門檻”雖有所鬆動，金融穩定與消費者保護仍是未來政策製定的核心議題。
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