關鍵要點：
隨著長期持有者的拋售壓力減輕，比特幣突破了120,000美元的障礙。
短期持有者正在吸收損失，表明市場正在穩定。
中性長期持有者流動可能為決定性突破奠定基礎。
鏈上數據顯示，隨著長期持有者（LTH）拋售壓力減弱，市場或正進入累積階段。
Glassnode數據顯示，短期持有者RVT指標自5月以來持續收縮，反映投機熱度降溫。歷史數據顯示，RVT比率升高通常對應市場過熱。若RVT比率收縮至“市場全面去槓桿”區間，則意味著短線交易者相較於整體網絡活動獲利減少。如果這一趨勢持續，投資者可能重新佈局，推動新一輪累積。這將為市場方向的明朗化奠定基礎。
在供應方面，長期持有者與機構流入之間的平衡仍然至關重要。經過數月的持續分配，數據顯示長期持有者淨頭寸變化（3D）指標現已轉向中性區域。
這表明最近限制漲勢的獲利回吐可能正在減弱，可能使交易所交易基金（ETFs）和新流入成為短期動量的主要驅動因素。
如果這種供應動態的降溫持續，比特幣可能在115,000美元至120,000美元區間形成結構性基礎，類似於3月和4月觀察到的整合階段，當時中性化的長期持有者流動預示著急劇的上升延續。
隨著長期持有者分配減少和短期過剩消化，分析表明市場可能正在為決定性突破嘗試做準備，120,000美元成為需要關注的關鍵門檻。
短期持有者損失顯示吸收跡象
長期供應端降溫之際，短期投資者行為也釋放重要信號。CryptoQuant數據顯示，近期短期持有者（STH）經歷壓力期，STH-SOPR在9月一度跌至0.992，表明投機錢包持續處於虧損狀態，通常是“弱手”退出市場的信號。
然而，上週該指標略有回升至0.995，仍低於8月的0.998，但顯示出早期穩定的跡象。
歷史上，這種重置往往以兩種方式展開：延長的損失實現推動回調階段，或“健康重置”，即拋售壓力迅速被吸收。隨著BTC穩固整合在115,000美元以上，STH-SOPR的回升可能是市場在新一輪看漲之前的潛在韌性標誌。