比特幣 (BTC) 機構投資者正經歷一場“信念”考驗，因為交易所交易基金（ETF）持倉大幅減少了60億美元。
要點：
比特幣ETF投資人如今面臨其持倉整體陷入虧損的風險。
ETF淨持倉較歷史高點下跌超過8%，正處於“心理拐點”。
加密產業一位高階主管稱，新的ETF買家即將入場。
BTC價格徘徊於ETF實際價格附近
鏈上分析平台CryptoQuant最新研究顯示，比特幣ETF買家正艱困維持市場地位。
自2025年10月美國現貨比特幣ETF淨持倉創下726億美元的歷史高點以來，已出現超過60億美元的資金流出。
同期，BTC價格走勢曾創下126,200美元的紀錄新高，隨後的回檔令機構投資需求受到嚴重衝擊。
如今，ETF投資人正努力守住86,600美元的實際持倉成本 —— 這也是他們建倉的整體價格水準。
（隨著價格落在ETF實際價格位置，邊際ETF持有人已不再是鎖定獲利的賣家，而是決定是否承受回檔或在盈虧持平時離場的投資人，）CryptoQuant撰稿人I. Moreno表示。
（從歷史上看，這一區域往往是心理拐點：價格高於實際持倉成本會增強信心並穩定資金流；而長期低於此價則傾向於加速贖回，因為投資人失去了獲利緩衝。）
相關圖表顯示，自10月以來，ETF持倉已下滑8.4%，這本身“標誌著自ETF獲批以來，這一新興投資團體首次面臨重大壓力測試。”
儘管如此，以及同期BTC價格波動，ETF實際價格波動率過去六個月已趨於穩定。
（值得注意的是，儘管累計資金流出現60億美元（從約726億美元降至約665億美元），實際價格仍保持相對穩定並持續走高，）Moreno補充道。
（換句話說，ETF投資人已經承受了不小的壓力（持續的資金流出壓力表明，這些籌碼分布在缺乏堅定信仰的資金手中，多為週期末入場者或試圖鎖定剩餘獲利、避免更深虧損的交易者）。）
BitWise高層：ETF需求有望回暖
一月下半月對ETF表現並不理想。
英國投資公司Farside Investors最新數據顯示，自1月16日以來，ETF整體流出主導市場表現。
僅1月26日實現了淨流入，金額僅為680萬美元，仍有三檔ETF產品資金流出。
儘管如此，Bitwise加密資產管理公司歐洲研究主管Andre Dragosch認為，未來潛在新增參與者帶來信心。
（美國大型信託公司擁有數萬理財顧問，正持續布局比特幣ETF。其中一家今天剛剛放行。）他週三在X上發文說道。 “
（你的看漲情緒遠遠還不夠強烈……）
Dragosch表示，該實體名稱屬於“內部情報”，無法透露。
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