關鍵要點：
比特幣的Coinbase溢價在連續62天的買入後轉為負值。
儘管賣壓增加和期貨CVD為負，BTC仍保持在115,000美元以上。
比特幣（BTC）的Coinbase溢價指數自5月29日以來首次轉為負值，結束了62天的正值狀態。該指標追蹤Coinbase的BTC/USD與Binance的BTC/USDT對之間的價格差異，通常用作美國現貨需求的代理。
這一市場變化發生在更長的94天持續正溢價差之後，標誌著比特幣有史以來最強的機構需求期。雖然這種轉變可能暗示美國買家的興趣減弱，但更廣泛的市場信號表明正在形成更複雜的格局。
📊MARKET UPDATE: The #Bitcoin Coinbase Premium Index has flipped negative on the hourly chart and is now on the verge of turning red on the daily time frame, potentially ending its record 94-day buying streak. 👀 pic.twitter.com/8I1skLnTWb
— Cointelegraph Markets & Research (@CointelegraphMT) July 28, 2025
根據鏈上分析師Boris Vest的說法，比特幣的買賣比率已降至0.9，表明市場做市商的賣出增加。儘管賣方壓力加大，比特幣價格仍保持在115,000美元以上，表明更大的被動買家正在介入以吸收壓力。
與此同時，期貨資金費率保持中性在0.01，顯示出既無看漲也無看跌的主導地位，這意味著槓桿平衡，較大的波動仍在醞釀中。
Vest還指出，期貨的累計成交量差（CVD）繼續反映出持續的賣壓，但未導致價格出現重大崩潰。成交量與價格走勢之間的這種背離表明潛在的強勁，可能為流動性驅動的震盪奠定基礎，然後才會出現可持續的上漲。
比特幣處於十字路口
雖然新的現貨需求似乎在降溫，但也有跡象表明獲利回吐也在減少。淨實現盈虧（NRPL）指標顯示沒有大規模退出的證據，調整後的SOPR仍遠低於通常與市場頂部相關的1.10閾值。這些指標表明投資者對當前市場結構仍有信心，並不急於鎖定利潤。
宏觀條件進一步支持這一觀點。週二的美國職位空缺和勞動力流動調查（JOLTS）報告略低於預期，強化了有利於風險資產的“金髮女孩”背景。同時，消費者信心在連續六個月下降後反彈，反映出投資者情緒的更廣泛回暖。
比特幣目前處於中性區間，下一步關鍵走勢或將在聯邦公開市場委員會（FOMC）會議後出現。交易員Titan of Crypto指出，日線圖布林帶正在收窄，這一技術指標用於衡量市場波動。當布林帶收窄時，通常預示著重大突破或下行即將出現。分析師稱：
“比特幣在壓力鍋中。布林帶正在收縮=波動性正在枯竭。RSI也在壓縮。大動作正在醞釀。”
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